【香港商報网訊】記者姚一鶴 鄺偉軒報道：汇豐控股(005)今年上半年列帳基準稅前盈利按年倒退65.19%至43.18億美元，遠低於市場預期53.32億美元預測下限。若單計第二季的列帳稅前盈利，更按年大跌82.41%至10.89億美元，兩數字均遜於預期。更誇張的是，第二季度營收下滑速度是第一季度的2倍多，第二季度淨利潤按年勁跌96%至1.92億美元，而去年同期為43.73億美元。

　　料明年無望恢復派息

　　有銀行業者稱，受制於英國監管，料明年汇控也無望恢復派息，股價將繼續低殘。汇控績後股價狂插，昨低見32.95元，跌破海嘯價;收報33.4元跌4.44%，成交31.61億元，拖低大市100點，為表現最差藍籌股。該股股價今年累跌約四成半，市值蒸發5600億元。

　　汇控行政總裁祈耀年(NoelQuinn)在業績電話發布會上預告，2020年信貸損失準備可能介乎80億至130億美元，較早前的70億至110億美元提升。展望2020年下半年乃至2021年，集團擬加速實施轉型計劃，並執行額外的成本控制措施，以減輕收入所受到的壓力，並進一步投資於科技。預期2020年的風險加權資產會錄得中至高單位數增長，主要來自信貸評級變動，這會對集團的普通股權一級資本比率帶來不利影響。

　　大摩予「減持」評級

　　摩根士丹利最新報告予汇控「減持」評級，目標價維持42元。大摩指，其次季經調整除稅前溢利遜預期12%，主要由於預期信貸撥備增加。高盛報告指汇控第二季稅前利潤較該行預期低19%，原因是預期信貸損失準備高於預期20%，予汇控目標價55元及維持「買入」評級。

　　【拆局解碼】汇控業績到谷底未?

　　汇豐控股(005)上半年稅前利潤急挫八成，不少小股東也許會問，究竟汇控的業績是否已經見底?在恢復派息無期下，股價又會否低處未算低?筆者嘗試分享下列分析，供諸君參考，以決定是否趁低吸納。

　　一、新冠肺炎肆虐全球，重創全球經濟，利率再次貼近「零」。雖然汇控業務遍及全球，但礙於疫情影響所及，超越以前所有金融危機，經濟以至信貸何時恢復，存在很大不確定性。若疫情未完，經濟陷入二次衰退的話，不僅信貸收縮，利率正常化更加是遙遙無期，銀行的利息收入，肯定凍過水。

　　二、本港經濟衰退未完，失業率狂升，一般預料失業率將於今年底至明年初期間，升至2003年「沙士」水平。屆時負資產、斷供潮、銀主盤湧現下，銀行壞帳急升之餘，放款也會慎之又慎，勢必形成惡性循環，嚴重影響按揭業務表現。

　　三、國際形勢風雲變幻，不僅香港成為中美的磨心，汇豐更有可能成為大國制裁之列。一旦被判處巨額罰款，汇控不僅要作巨額撥備，更有可能觸發擠兌，形成完美風暴。

　　新冠肺炎終有一天過去，但大國之間的交惡卻可能是跨世代。若要問汇控業績何時見底，除了要看全球藥廠何時成功研發有效疫苗，更要看國際局勢何時緩和。