過去兩星期，如果要形容一下世界各地發生的事，筆者會以這8個字概括：「盲頭烏蠅，方寸大亂。」疫情肆虐，石油大戰，加上如此動蕩市況，似乎大家都忘了蝗蟲現在飛到哪裏了。

　　繼3月4日突然減息0.5厘後，美國聯儲局周日(15日)再突然公布減息1厘至近零水平，並且推出總值7000億美元的量寬措施。不過這也是人之常情，疫情重創多個國家的社區與經濟活動，而美股又愈瀉愈離譜，懸崖般跌勢觸目驚心，道指從高位瀉超過8350點，並一周觸發兩次熔斷機制，連帶世界各地股市、匯市無一倖免，多地出現股票指數從高點下跌超過20%，進入技術性熊市，速度更是有紀錄以來最快。

美股跌勢驚心動魄，一周內連續觸發兩次熔斷機制。

　　熊市突如其來

　　而另一方面石油價格戰亦大大打擊債市，美國30年國債收益率跌至最低近0.3363%水平。就連有股神之稱的巴菲特都說自己長這麼大，都沒看過這樣的情況。不過市場的反應似乎要告訴他 「Now you see me」(現在你終於見到)…… 的確，疫情失控，恐慌情緒上漲，以及降息失效等因素所形成的連鎖反應，令到接可以做的，可能就只剩下繼續降息，繼續QE放水，繼續降準，繼續禁止股票賣空？

　　為保經濟，落猛藥仍是重中之重，惟疫情不明朗的情形下亦要不忘隨之而來的通脹。產業供應鏈環環緊扣，只要其中一部分出現變數，足以令整條生產線無法正常運作。筆者認為，在現時的亂局之中，美債、黃金及日圓似乎仍是長青的「避險三寶」，隨黃金於早期高位回落到現時大概1490美元水平，確實值得考慮再次入市。不過最近市況全無章法可言，面對現時的挑戰和疑惑，可能還是持有現金最為實際。

　　本周策略

　　美匯指數大幅反彈，並追回前周「插水式」跌幅，見低位94.65後，持續攀升，最高見98.80，周一收報98.06。新冠肺炎全球大流行，各國央行分別出手救市，聯儲局兩星期內兩次緊急減息，而且重啟量化寬鬆，但未能緩和新冠肺炎疫情可能導致全球經濟衰退疑慮，資金流入避險資產。除股市震蕩外，黃金也急挫，Cash is king(現金為王)心態令市場套現活動湧現，並出現恐慌性拋售，市場選擇了大量增持美元現金，令美匯指數重上98水平。由於市場仍然擔心疫情持續蔓延，各國封關在所難免，對經濟將有嚴重衝擊，預期市場波動性擴大，美匯指數上方阻力為99.20，下方支持為96.20，預期在96至99反覆上落。其他貨幣方面，避險貨幣日圓暫時仍然受惠，不過要關注疫情會否令奧運取消，美元兌日圓上方阻力為108.50，下方支持為104.50；歐元兌美元近日見回穩，並重上1.11水平，但疫情在歐洲未有受控象，而且牽連多國，對經濟影響嚴峻，加上本身基本因素仍然疲弱，相信高位仍見沽壓，歐元兌美元上方阻力為1.1350，下方支持為1.1000。

　　招商永隆銀行司庫 蕭啟洪

　　（逢周三刊出）