作者：王長久 

　　26日內地股市依然維持溫吞水行情，MSCI的A股擴容第三步正式生效也沒有能夠讓A股興奮起來，慣常可見的尾盤搶盤行情沒有再現，收盤仍然是一聲歎息。上證綜指收盤象徵性地上漲不到1個點或0.03%，報2907點;深證成指微弱上漲50點或0.53%，報9677點。儘管有214億元的北向資金流入，但是內地兩市場成交額依然萎縮到4036億元。

　　阿里再與A股擦肩而過

　　到11月25日收盤，美國股市三大指數均再次刷新歷史新高。 2019年就剩下25個交易日了，奇跡很難落在上證綜指了，重新超越道瓊斯指數的可能性越來越小，看看目前的成交額，就知道答案了。

　　令內地投資者更遺憾的是，阿里增發新股仍未選擇A股。11月26日阿里巴巴正式在港股上市，股價高開高走，最新市值40121.6億港元，收市則報184.2元，較招股價176元升8.2元或4.66%。阿里本次共發行5億股，招股價定於176元。

　　中國最優秀的一家新經濟企業，依然徘徊在境外上市，這不能不說是一個很大的遺憾，也表明A股的制度改革仍有很大的空間。去年，港交所修改上市規則，允許「同股不同權」公司香港上市，內地則推出ADR這一新品種，期望以創新手段為小米進入A股提供方便。但香港成功了，而內地失敗了。

　　阿里巴巴總市值超越此前港股市值之王騰訊控股，目前騰訊控股市值約為32210億港元，兩者相差超過8000億港元。阿里巴巴上市成功，相信會有助於增強港股的魅力。阿里巴巴重返港股，經濟意義自不必說，政治意義也是非常明顯，凸顯持續動盪之下，本港全球金融中心地位不可動搖。

　　A股新股發行制度改革滯後讓內地股市備嚐苦果，阿里、騰訊等一大批優質企業無法在內地股市上市，嚴重打擊了A股投資者的信心。內地股市成立30年來，雖然市場規模迅速崛起，成為全球第二大資本市場，但是，在新股發行制度改革方面一直進展遲緩。至今主板、中小板、創業板依然實行核准制。

　　內地股市連續多年熊冠全球，今年以來超跌反彈成果也被吞噬殆盡，與全球股市走勢大相徑庭，核心問題是內地股市嚴重缺乏優質的上市公司資源。唱主角的要麼是銀行股，要麼是地產股，或者是白酒股，市場老氣橫秋，自然難有大的起色。

　　26日北向資金淨流入214.29億元，超越2018年11月的173億元，創歷史最大單日淨流入額。北向資金尾盤一度淨流入530億元，MSCI擴容A股第三步26日收盤後生效，納入因子從15%提高到20%，並首次納入中盤股。截至收盤，滬股通淨流入108.76億，深股通淨流入105.53億。但是，只有北向資金的加碼無法扭轉內地股市的被動局面，內地股市要走出生天，惟有加快改革，香港股市的創新與改革，值得內地股市借鑒。