黃金最值得買入時間是在全球經濟疲弱時，美國下調利率是有利支持。

　　近期受全球經濟步伐放慢和衰退危機影響，各國央行宣布減息，避險性資金紛紛流入美元，導致近期多國貨幣市場表現疲弱。如高息貨幣澳元計去年回落近9.7%後，本年至今再下跌3.8%，回到2009年水平。另一方面，黃金的耀眼光芒持續，從今年由5月開始，金價連續4個月上升，升至近2013年5月以來的最好表現。

　　傳統的「吸金大國」上調黃金儲備，大大加強黃金的需求，今年黃金需求上升，有分析員指首7個月黃金投資需求上升近30%，有助金價從年初低位上升，更高見每盎司1520美元。雖然金價在6月初突破至今已反彈不少，但投資者對黃金商品仍滿有信心，究竟在這亂世該如何布局？

　　多個市場分析員指金價可望穩步向上，事實上，國際現貨金價在去年低位調整後，今年已重回每盎司1520美元，資金同時流入相關基金。研究指出，原物料基金與能源基金於7月已由淨流入超過10億美元。同時，黃金基金的走勢亦開始靠穩。

　　各央行增持黃金

　　隨未來金價上升，金礦股超賣情況將獲強勁的向上重新評估，目前金礦公司股價與金價的乖離率(Bias Ratio，BIAS)仍在，且黃金市場正進入下半年傳統旺季，如印度於8至9月為結婚節，對金飾需求將大增，可望重振國際金價回穩，加上美國經濟數據不如預期，市場期待聯儲局將會有減息舉動，有望持續激勵黃金相關資產後市的走勢。

　　揀黃金及天然資源基金避險

　　此外，中國進口的黃金量再創近期紀錄以來新高，目前中國萬億美元的外匯儲備中，黃金所佔的比例只是低水平，因此，不排除中國未來有機會提高相關比例，中國黃金需求也不斷增加。在環球經濟下行風險加大，除了中國外，部分國家央行如哈薩克斯坦、墨西哥、菲律賓、俄羅斯等亦正在增持黃金儲備。

　　由於金價波動大，走勢較難預測，但美匯相對其他貨幣持續強勢，金價回升，同時美國10年債息亦跌至約1.7厘，代表利好金礦股！而新興市場在經濟放緩下紛紛減息及採取積極財政政策，皆有利黃金需求及商品股。投資者若看好商品市場，欲尋求穩健獲利，不妨同時選擇黃金及天然資源基金，分散近期股票波動中的風險。

　　至於投資黃金風險方面，黃金最值得買入時間是在全球經濟疲弱時，美國下調利率是有利支持，但若中美能夠在未來幾個月達成貿易協議，足以讓股市反彈，這個時候黃金的投資價值便會降低。

　　東驥基金管理董事總經理 龐寶林（逢周二刊出）