(圖片來源：全景視覺)

　　經濟觀察網 記者 胡群 “近些年來，我國一些城市的住戶部門杠杆率急速攀升，相當大比例的居民家庭負債率達到難以持續的水平。”6月13日，郭樹清在第十一屆陸家嘴論壇開幕致辭上表示，曆史證明，凡是過度依賴房地產實現和維持經濟繁榮的國家，最終都要付出沉重代價，凡是靠盲目投資投機房地產來理財的居民和企業，最終都會發現其實很不劃算。

　　2019年上半年我國房地產市場延續了去年以來的平穩走勢，呈現出銷售下行、價格平穩、投資高增長等新特征。近日貝恩公司與招商銀行聯合發布《2019中國私人財富報告》顯示，高淨值人群的資產配置中，投資性房地產在15-17年占比降低，在17-19年占比提高，而在未來一到兩年，投資性房地產在各類資產配置中降低。　　

　　資料來源：貝恩公司、招商銀行《2019中國私人財富報告》

　　高淨值人群正在加大其他資產品類配置，而降低投資性房地產。富豪在降低房地產配置，而房地產市場的銷售下行、價格平穩也在一定程度上表明，普通投資者對房地產投資的興趣度在降低。

　　“在當前房住不炒的調控主基調下，投機性需求大規模滋生的空間不大。此外，從資產的相對收益角度看，當前股票等其他資產處於底部，或更具有吸引力。”中國銀行的研究報告顯示，未來房地產銷售壓力有所加大，但大起大落可能性不大。

　　“2016-2018年投資性不動產年均複合增長率由2014-2016年的30%下降至8%。”《2019中國私人財富報告》指出，同期高淨值人群持有的人民幣可投資資產年均複合增速為12%。

　　該報告進一步預計，2019年高淨值人群投資性不動產增速將在7%左右。

　　如果房地產投資的吸引力持續降低，居民杠杆率快速上升將失去原動力。

　　根據國家金融與發展實驗室的數據顯示，截至2019年3月末，居民部門的杠杆率為54.3%。5月28日，國家金融與發展實驗室發布的中國杠杆率報告(2019年一季度)預計，居民杠杆率上升的勢頭可能將略有緩解。報告認為，隨著房地產投資和銷售持續受到調控政策的影響，加之棚改貨幣化因素的逐漸式微，居民住房按揭貸款的增速或將有所下滑，預計居民杠杆率上升趨緩。

　　中國社會科學院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚，居民部門的債務主要為住房貸款，而住房貸款與住房市場密切相關，因此房地產市場的變化也會影響居民部門杠杆率。