美股走勢向下，美國總統特朗普擬向歐盟徵收關稅，國際貨幣基金組織調低全球今年經濟增長預測，均利淡大市氣氛。內地股市高位反覆回落，滬深兩市成交額亦有所回落，市場觀望3月份經濟數據表現及中美貿易談判進展，短線或於高位繼續整固。

　　港股再創今年新高，但升勢有所放緩，成交額亦略為減少。外圍出現回吐，大市或借勢調整，短線下試29500點支持，上方阻力在30500點水平。

　　騰訊(700)日前增持微盟(2013)9682萬股，持有股權由2.92%升至約7.73%，成為微盟第2大股東，消息刺激微盟股價急漲。

　　微盟透過微信平台，為中小企業雲端商業及營銷解決方案。公司去年收入同比增長62%至8.65億元(人民幣，下同)，整體毛利率同比跌4.7個百分點至59.8%，錄得淨虧損10.9億元，主要來自優先股的公平值變動，若不計相關影響，去年經調整淨利潤為5083萬元。從分部收入來看，公司去年SaaS產品收入同比升32%至3.47億元，收入佔比為40.1%，毛利率為85%，同比跌2個百分點。精準營銷收入增長九成至5.18億元，收入佔比提升至59.9%，毛利率同比微升0.4個百分點。

　　去年底公司SaaS產品及精準營銷擁有280萬註冊商戶。SaaS產品的付費商戶人數按年增長25.6%至6.4695萬名，每用戶平均收益同比增長5.2%至5365元。而精準營銷的廣告主數量同比增長61.7%至2.8589萬名，每廣告主平均開支同比增長65.2%至8.7185萬元。公司將繼續透過微信小程序、社交廣告、智慧零售、微信支付、騰訊雲等產品與騰訊合作，騰訊正積極擴展廣告平台，將有利微盟業績表現，前景值得樂觀。

　　北京市發改委日前公布，為促進優化營商環境，減輕企業用氣負擔，經市政府同意，北京市發改委公告，自 5月1日起，北京非居民用管道天然氣銷售價將有不同程度下調。按照新價格表，發電用氣每立方米下調0.08元，工商業用氣每立方米下調0.1元。供暖、製冷用氣及壓縮天然氣加氣母站兩項此次未作調整。市場關注內地其他地方會否追隨北京市下調非居民用天然氣價格，從而影響管道燃氣商每單位毛利水平。不過，市場對此早有一定預期，而且價格下調可促進天然氣銷量增長，有望抵銷部分影響，行業前景仍然樂觀。

　　TCL電子盈利前景向好

　　TCL電子(1070)去年營業額上升11.7%至455.8億元(港元，下同)，盈利增長15.9%至9.4億元。期內LCD電視銷售創歷史新高，達2861萬台，按年增長23.1%，毛利率維持於15.3%，在有效的成本控制下，費用率下降至12.7%。公司持續將產品結構優化，搶佔智能及超高清電視市場，智能電視機和4K電視機去年銷售同比分別顯著增長40.3%及58.2% 至2118萬台及918萬台。公司在內地市場曲面電視機市佔率達34.4%，4K電視機的市佔率亦達13.2%，分別位列內地市場第一及第三名。

　　公司亦積極布局海外，成為重要增長引擎。海外市場LCD電視機全年銷售額同比增長29.5%至1821萬台，毛利率亦同比提升1.2個百分點至12.6%。互聯網業務用戶規模亦持續增長，累計激活用戶達3190萬戶，同比大幅上升超過一倍，全年收入達3.1億元人民幣，預計未來會維持高速增長。公司業務戰略清晰，配合國家扶持政策，未來盈利前景向好。可考慮於4.4元水平吸納，上望5元，跌穿4元止蝕。

　　正榮金融業務部副總裁 郭家耀

　　(筆者沒持有上述股份 逢周四刊出)