中美两国贸易谈判有转机，加上美企业绩大致向好，继续刺激美国股市。路透社

　　【香港商報网訊】中美兩國貿易談判仍存變數，繼續左右美國股市。另一方面，藍籌業績有利有弊，尾市更有買盤出現，三大指數上周五反覆，榮辱互見。儘管如此，美股當周仍然向上，道指更連升7周。

　　慎防大市趁高位借勢回調

　　道指上周五跌63點或0.3%，收市報25106點，當周累升0.2%。標指收市升1點，報2707點，累升0.1%。納指升9點或0.1%，收市報7298點，當周累升0.5%。

　　復興宏觀研究主席達加夫表示，前一天的跌市是因應此前升勢而作出的調整，而且從期權交易數據分析，股市也是整固時候。倫敦資本集團研究部主管羅勒指出，市場原先期望貿易協議很快落實，因而提前入市，現時情況有變，加上藍籌業績消息乏善足陳，股市自然也須整固。

　　儘管今年以來美股強勢反彈，但數據顯示，投資者正在撤出美股、買入債券，尤其是高收益債。

　　美銀匯編的每周EPFR資金流數據顯示，自1月2日熊市低點以來，投資者已購買了360億美元的債券，賣出了100億美元的股票。具體到上周（2月1日當周），投資者瘋狂買入94億美元債券，同時有150億美元撤出股市。高收益債方面，投資者單周買入高收益債（48億美元）和新興市場債券（44億美元）創下3年來最高值。

　　Lipper統計數據顯示，截至2月6日當周，美國高收益基金流入38.6億美元，為2016年7月以來最大淨增。三周前還出現過單周32.8億美元的大量流入。

　　彭博稱，高收益債是固定收益中表現最好的資產類別，今年迄今的回報率為5.25%。1月份是2009年以來垃圾債券表現最好的一個月。一級市場方面，到目前為止，2月份的銷售額已經達到90億美元，其中包括兩筆垃圾級交易。

　　投行看好高收益債回報

　　富國銀行、巴克萊、摩通、大摩等多家機構今年上調了高收益債的回報預期。富國銀行在看好高收益債方面一馬當先，將高收益債總回報預期從去年的6%至7%上調至9.9%。1月4日，富國銀行在報告中表示，誘人的初始收益率、基本面背景以及債券發行量的小幅上升，都是積極的推動因素。

　　巴克萊分析師羅格夫認為，高收益債將獲得更多的技術支撐，由於預計明年新發行債券供應量將繼續萎縮，因此對零售資金的依賴程度將下降。摩通認為，經濟衰退的可能性很小，利率較低，估值具有吸引力，這些都是買入高收益債的理由。

　　資金流動顯示信貸回流

　　金融博客ZeroHedge稱，投資者在將資金撤離美股的同時大量買入高收益和新興市場債券，表明並未出現大規模的風險厭惡情緒。

　　美銀哈勒克認為，人們對美股的這種奇怪厭惡可能有兩種解釋：首先，儘管股市飆升，但投資者已開始重新考慮長期停滯，並以新興市場和固定收益的形式買入收益和增長。其次，最近的資金流動顯示出明顯的信貸回流，而非股市。