恒指本周以来走势

　　【香港商報网訊】記者吳天淇、鍾俠、馮金鋒、邱媛媛報道：中美貿易爭端升級且尚未達成有效協議使市場憂慮情緒大增，加之新興市場貨幣危機持續擴散，港股最近兩個交易日累挫998.03點。繼前天大跌729點後，昨天恒指繼續受壓，收市跌269點或0.99%，報26974點。當日，恒指最低曾創13個月低位至26818點，距高位累跌兩成的「熊線」只有31點，市場驚呼港股「熊出沒注意」。

　　騰訊續跌北水撈底

　　昨早，恒指低開174點後，跌幅隨即收窄，一度倒升24點，高見27268點。午後，出現震蕩下行走勢，跌穿兩萬七關口，盤中曾一度下挫425點，低見26819點，為去年7月下旬以來新低；收市報26974點，跌幅近1%，為去年8月11日以來收市新低。

　　當日，主板成交金額進一步放大至逾1049億元，其中騰訊成交額達140億元居首，該股在前一日下跌4%後續跌3.1%，314.6元的價位接近52周最低。其他重磅股亦見明顯下跌，友邦保險(1299)跌近2%；豐控股(005)跌0.4%，收報67.5元再破底；工、中、建三大內銀股跌0.3%至1.3%。惟中國移動(941)及中海油(883)逆市升1.5%及2.4%。

　　當日，「北水」滬港通錄逾6億元人民幣淨流入，全日餘額413.23億元；深港通錄逾2億元人民幣淨流入，餘額417.48億元。其中，工商銀行(1398)、豐控股、騰訊控股及友邦保險分別錄得港股通淨買入約4.5億、2.7億、9389萬及8062萬元人民幣，工商銀行為全日淨流入金額最多之個股。

　　內憂外困底在何處

　　內憂外困之下，港股熊影隱現。近來，港股市場受內地A股影響加大，須知今年以來後者跌幅已超過兩成。中美貿易爭端升級大環境下，A股尚不知底在何處。昨日，美國總統特朗普再次發出威脅，稱不準備達成中方所希望的協議，市場憂慮兩國貿易戰再度升級。

　　另一方面，美聯儲加息令美元進一步走強，新興市場貨幣走弱。事實上，新興市場動蕩時間已創2008年以來最長紀錄，信心正全面瓦解。從委內瑞拉、土耳其、阿根廷、南非等開始的新興市場震蕩，最近又蔓延至亞洲的印尼與印度。本周，印尼盾兌美元已跌至1998年亞洲金融危機以來的最低水平，令人不由聯想到之前亞洲金融危機前夕的情景。德銀認為，阻止新興市場崩盤的關鍵條件包括美聯儲放慢加息步伐、阿根廷披索企穩、中國經濟回升和銅價上漲。但從目前看，除阿根廷料獲IMF援助暫時喘定，其他三項皆難度不小。

　　此外，IMF總裁拉加德本周對全球市場亦大放悲聲，她稱雷曼引爆全球金融危機已整十年，惟世界金融體系仍不安全。即如對今年迭創新高的美股，華爾街大投行最近亦難得達成「統一戰線」，齊聲警示美股風險，稱其「牛/熊指標正閃爍紅色」。

　　後市偏淡期待反彈

　　東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，對全球貿易問題的憂慮，全球股市已陸續作出反應。港股近見大幅下挫，料後市走勢偏淡，恒指若跌穿26800點今年低位便有可能進一步下試26000點或25000點，投資者暫時宜減持套現。他相信一旦港股進一步下調，早前備受追捧的避險股，如公用股和醫藥股亦難以獨善其身。

　　宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示，今輪調整已增加另一因素，即亞洲區內新興市場貨幣及股市下跌，如果區內跌勢傳染開來，韓國、泰國及菲律賓等股市將很大機會呈連鎖式下跌。不過，亦有分析認為，現在出現的新興市場貶值主要是外匯炒家借助市場信心薄弱，出手狂沽以上幾個新興經濟體的貨幣所致。若港股跌至26500到26800點，市場可能會出現一波較大的反彈。

　　尋底階段注意風控

　　目前，港股整體沽壓依然沉重，空頭壓盤力量仍在積累，整體市場正在尋底階段。不過，目前已開始有利好出現，如有別於基本面脆弱的新興市場經濟體，內地人民幣在逆周期因子發功下已稍見穩定。市場普遍認為，內地並不希望人民幣因單方面貶值而帶來過分弱勢的情況。

　　港元匯價方面，隨着美聯儲舉行9月議息會議的日子愈來愈近及港美息差再擴闊，港元兌每美元昨日再度迫近7.85的弱方兌換保證水平。市場期望港銀將跟隨美加息紓緩走資情況。

　　值得注意的是，如9月份依然是跌市，港股就已連跌5個月，以過去20年歷史來看，還從未有過連跌6個月的紀錄，因此港股階段性底部有機會在本月出現。第一上海首席策略分析師葉尚志表示，尋底尾聲階段是最黑暗的，惟光明即將到來，操作上宜保持風控管理。

　　首8月港股日成交額升四成六

　　港交所(388)昨日公布，今年首8個月，港股平均每日成交金額1174.06億元，較去年同期的802.79億元上升46.25%；總集資金額為3668億元，較去年同期的2174億元上升69%。

　　IPO集資額升逾1.6倍

　　單計整個8月份，證券市場成交金額2.17萬億元，按月增15.34%。日均成交金額943.46億元，按月增5.31%。截至8月底，港交所共有2253間上市公司，合共市值達32.21萬億元。

　　新股方面，首8個月首次公開招股集資總額1876.13億元，較去年同期717.93億元增1.61倍；衍生權證平均每日成交金額為167億元，較去年同期的109億元上升53%；新增上市公司150間，較去年同期上升46%，當中包括由GEM轉到主板的上市公司。

　　內企成交額佔逾八成

　　內地企業方面，截至今年8月底，有H股260隻，紅籌股164隻，內地民企685隻，市價總值佔整體市價總值67.1%，成交金額佔整體股份成交金額80.5%。

　　至於衍生產品市場，首8個月期貨及期權平均每日成交量119萬張合約，按年上升44.73%；股市指數期貨平均每日成交量為48.73萬張合約，按年升65.7%；人民幣貨幣期貨平均每日成交量為7427張合約，較去年同期的2799張上升165%。

　　瑞銀：貿易摩擦未解決 股市難反彈

　　施斌(左)指，目前中美的貿易爭端暫未見到有緩和反而有衝突升級的趨勢，預計市場氣氛低迷仍然會維持一段時間。 記者 蔡啟文攝

　　港股昨失守27000點關口，收報26974點，徘徊技術熊市邊緣。對於今年港股走勢，瑞銀資產管理中國股票投資總監施斌昨表示，上半年內地去槓桿對經濟影響較大，現時已可見政府在這方面態度有所轉變，相信未來對港股市場不會有制約因素，而今年的變數還有中美貿易摩擦。

　　他續指，目前中美的貿易爭端暫未見到有緩和反而有衝突升級的趨勢，預計市場氣氛低迷仍然會維持一段時間，若未能解決，短期內很難會有反彈。至於最壞結果，他認為大部分影響已反映在市場中，未來還須邊走邊看。他亦建議投資者在市場氣氛變化時不應過度悲觀或過度樂觀，要看重長期表現。

　　新經濟股高風險亦多機會

　　今年新經濟公司爭相來港上市，但上市表現大多不及市場預期，他認為原因有二：其一是市場未完全了解該類公司，其二是整體市場未向好，投資者預期過高，導致一上市即破發。對於為何選擇香港上市，他認為或因兩地監管體系不同，香港市場充分公開化，而內地靈活性不及香港，監管考慮因素也較多。他亦建議投資者，雖然新經濟公司存在許多不確定因素，但也將帶來更多機會，買新經濟股時要看準好公司、好的管理層及合理的估值。

　　近期內地貨幣政策有所放鬆，他稱該舉動或只能解決短期問題，要解決長期的結構性問題，建議政府需進一步對企業減稅，及對過度的監管鬆綁。