国际清算银行(BIS)总裁卡斯滕斯(Agustin Carstens)上周末在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演说，批评了近期日益上升的贸易保护主义倾向，谴责美国总统特朗普利用关税意图胁迫贸易伙伴让步的行为，对全球化进程遭遇挫折忧心忡忡。

　　保护主义损人不利己

　　卡斯滕斯在演讲中表示，逆全球化除了令物价和失业率上升，还会抑制经济增长。关税上升将推升美国通胀，逼迫美联储加息进程加快进而导致美元走强，最终打压美国出口并影响新兴经济体。此外，保护主义将威胁金融市场稳定，影响投资者情绪并拖累企业未来资本开支预期。卡斯滕斯警告：“这些风险将相互扩大影响，可能引发冲击全球经济的‘完美风暴’。”

　　以目前正在紧张谈判的北美自贸协定(NAFTA)为例，BIS最新发布报告《全球市场结构及保护主义的高昂代价》，表示一旦北美自贸协定被废除，加拿大国内生产总值(GDP)将下降370亿美元，墨西哥GDP将下降220亿美元，美国GDP将下降400亿美元，总体损失近1000亿美元。BIS援引此前的一份分析报告称，高关税可能让进口商转向WTO其他低税率国家进口商品，北美地区生产者薪资短期将出现下滑，相对而言加拿大和墨西哥所受影响更大。

　　好消息是，美国与墨西哥已经达成初步双边贸易协议，并将提交国会表决，加拿大与美国的贸易谈判将随后展开。

　　卡斯滕斯随后谈到了全球数万亿美元债及“美元荒”对国际贸易的冲击。随着2015年底美联储启动货币政策正常化以来，美联储先后加息七次，联邦基金利率区间已经从0~0.25%上升到1.75~2.00%，市场对于今年年内两次加息的预期也在不断升温。同时美联储缩减负债表的进程及美国财政部为配合特朗普税改等政策加速发债令市场美元流动性开始受到冲击。

　　“近年来，除美国以外的国际商业银行发行了大量的美元计价信用证，超过贸易融资规模的80%。这些机构依赖外汇批发市场筹集美元，一旦美元流动性出现波动，就像十年前金融危机那样，贸易全球化进程将遭遇严重威胁。”卡斯滕斯说，回顾历史，2008年金融危机爆发后国际贸易融资曾受到严重影响，世贸组织数据显示，仅2008年11月全球贸易融资缺口达到250亿美元。他说：“长期来看保护主义不会带来好处只会造成损失，不仅对美国，对新兴经济体和发达经济体而言，我们大家都是这样的”。

　　全球贸易放缓警报已拉响

　　高盛上周六发布7月全球运输报告，显示去年四季度以来全球贸易增速放缓趋势依然在延续，部分数据有所恶化。其中，全球海洋运输总量7月同比上升3%，与6月持平。过境苏伊士运河集装箱净吨位增速从二季度10%降至7月的4%，美国西海岸港口吞吐量7月下滑1%，而上半年则增长了5%。

　　1997年~2018年8月集装箱运力、订舱量及订单率变化趋势(资料来源：Clarksons)

　　同时，全球航空运输总量两年来首次出现增速负增长，其中欧洲地区机场货运量同比下滑2%，6月下滑1%，而去年同期则增长7%。7月欧洲地区零售库存增速回升，销售增速有所放缓。受益于亚洲需求上升影响，大宗商品中干散货(农产品、矿石、煤炭等)运输增速上升。油轮运输近一年增速下滑的趋势有企稳迹象，液化天然气LNG运输因市场需求旺盛及前值处于历史低点等原因出现快速回暖。

　　不过，集装箱船运能闲置化的问题令人担忧，目前全球集装箱海运总运力达到了近2200万标准箱，而装船订单仅220万标准箱，集装箱船航运订单比仅略高于10%左右，刷新1998年低点，再创历史新低，而2007年这一数据的峰值一度突破60%。