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貿戰升溫中央力谷基建 基建鐵路股候低吸納

2018-08-21
来源:香港商报网

       美國在貿易問題上連出猛招對付中國,中央為免經濟受拖累,釋放出谷基建、保經濟的信號,并加緊提高全年鐵路固定資產投資目標,基建鐵路股早前落鑊,板塊目前是否吸納時機?香港商報記者張智榮

  中央上月底召開重要會議,提出財政政策「要更加積極」,要與金融政策「協同發力」,并推動基礎設施投資的專項債發行等一系列政策。谷基建、保經濟的信號不言而喻。國策支持帶動板塊急升,「基建三寶」中鐵(390)、中鐵建(1186)和中交建(1800),上月24日單日爆升逾10%,升穿多條移動平均線,近日處於高位整固。

  投資額回升至去年水平

  行業基本面同樣樂觀,《中國經營報》日前引述中國鐵路總公司人士消息指稱,上半年以來,鐵路客運和貨運量大幅提升,需要追加機車投資計劃,加上中央政治局會議重提基建投資,鐵路基建工程有望加快推動。今年鐵路固定資產投資規模將提升至8000億元(人民幣,下同),較原本計劃多約680億元。

  按原本的計劃,今年內地鐵路固定資產投資規模7320億元,按年減少8.5%,規模創2014年以來最低,也是連續第5年減少。若規模增至8000億元或以上,則按年至少是持平,甚至會錄得增長,為鐵路固投前景帶來轉機。

  另外,國務院總理李克強早前到西藏考察時更指出,中西部基礎設施建設滯后,要加快補齊這個短板,未來要通過擴大有效投資,加快中西部基礎設施建設。根據規劃,「十三五」期間內地鐵路投資總規模在3萬億元左右,平均每年投資規模6000億元。

  3年貨運增量行動

  內地近年致力鼓吹環保,打響藍天保衛戰。考慮到鐵路運輸相比公路具有運量大、耗能低、污染排放少等優勢,交通運輸部宣布動公轉鐵,依據《2018-2020年貨運增量行動方案》,到2020年,內地鐵路貨運量將達到47.9億噸,較2017年增長30%,同時大宗貨物運量占鐵路貨運總量的比例保持在90%以上。

  據了解,今年上半年,內地鐵路共發送貨物19.5億噸,按年增加1.35億噸,增幅7.4%,貨運增量行動取得預期階段性成果。

  為了應對客運和貨運量大幅上升,中鐵總未來很大機會增加采購貨車和機車。瑞銀上調2018年至2020年內地鐵路設備開支估算約30%,以反映3年貨運增量行動,帶動機貨車需求。

  中金發表報告指,中車(1766)及中車時代(3898)可直接受惠機貨車招標增加。該行推算,若內地機車年均采購量從目前700台升至1250台,貨車從3萬架提高到7.2萬架,中車未來3年機車年均新增利潤達7.4億元,中車時代未來3年機車年均新增利潤亦可達3.4億元。

  看好龍頭中車及中鐵

  基建鐵路股業績有改善迹象,中鐵和中鐵建首季純利分別按年增長21%及19%,中車和中交建亦分別多賺約10%,市場對即將公布的中期業績存憧憬,加上利好政策接踵而至,將成為潜在催化劑。

  中車上周五率先回補上升裂口約6.5元水平,但低位有支持,托起股價重返裂口頂部,顯示升勢未止,若短線能企穩裂口之上,值得買入。

  中金預計,中車及中車時代第二季業績按季會大幅改善,加上李克強提出加快中西部基建,政策背景改善下,鐵路股估值亦有望收復,看好龍頭鐵路股,并續予中車及中車時代「推薦」評級,目標價分別為8.23元及53.94元。

  中鐵首季業績增長理想,股價第二季度以來反覆向上,現處6.6至6.8元水平整固,短線若能守穩上月底的上升裂口,或向上試7元大關,中線有望繼續跑贏大市,投資者可在整固區間底部吸納。

  花旗指,由於中美貿易戰壓力增加以及內地經濟有放緩風險,估計內地會放松信貸政策,包括降低對PPP(公私營合作)項目的融資壓力,而該行在中資基建股首選為中國中鐵(390),予「買入」評級,目標價8.8元,相當於今年預測市盈率9倍,料其未來3年預測盈利复合增長率為9%,對其上半年業績樂觀,相信可成股價潜在催化劑。

  【拆局解碼】內地鐵路固投有望加快

  7月底,中央政治局會議為下半年經濟發展定基調,提出「積極財政政策要更加積極,穩健的貨幣政策要松緊適度」,但同時強調「堅決遏制房價上漲」,又提到要「加大基礎設施領域補短板的力度」。結合來看,中央不希望把流動性引向樓市,而要引渡到基建,以拉動經濟增長。

  事實上,基建投資一直是拉動內地經濟增長「三頭馬車」(投資、消費、出口)中的重要一環,也是效果最顯著的一環。中美貿易戰難免冲擊內地出口,刺激消費又是長期過程,加大基建投資似乎成了唯一的選項。

  從2009年起,鐵路固定資產投資開始大規模增長,2009年原鐵道部固定資產投資達7045.27億元(人民幣,下同),2010年大幅攀升至8426.52億元,創下歷來最高峰。2014至2017年,鐵路固定資產投資從未低於8000億元大關。

  此前,2018年鐵路固定資產投資原計劃安排7320億元,是自2014年以來投資額最低一年。不過,隨着投資規模提升至8000億元,今后5個月內地鐵路投資要集中投放約4250億元,平均每個月要達到850億元。

  事實上,內地鐵路投資早於6月開始有加快趨勢,今年首5個月鐵路固定資產投資完成額僅為1993.43億元,而今年1至7月,完成額為3750億元,意味着在6、7月份兩個月里,鐵路投資額急增近1800億元,占近四分之一全年投資額度。

  有業界表示,鐵路投資存在滯后效應,一般下半年會遠多於上半年,意味今年下半年鐵路投資或將持續增長。

  根據「十三五」規劃,至2020年內地鐵路總里程將達15萬公里。至2025年,鐵路總里程將達到17.5萬公里。國家發改委綜合運輸研究所副所長李連成表示,內地鐵路投資是固定資產投資的「定海神針」,未來幾年仍有巨大的投資空間。

  張智榮

[责任编辑:蒋琳]
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