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西王特鋼利好因素多

2018-07-27
来源:香港商报

  西王特鋼(1266)主要從事鋼類產品製造,包括用於建築及基建項目的普通鋼產品、特鋼產品,以及鐵礦石商品的貿易業務。集團於2017年錄得收入123.62億元(人民幣,下同),按年上升63.4%;期內盈利8.98億元,按年大增1.7倍。集團將於下月公布今年中期業績,預期收入及盈利增長。

  集團的主要業務為普通鋼銷售,貢獻去年總收入六成,其次為特鋼銷售佔約兩成。集團去年收入大增,主要由於鋼材產品銷售價量齊升,普通鋼及特鋼的平均售價每噸分別為3211元及3353元,按年上升55.4%及45.5%,而銷量亦增加一成至308.75萬噸。受惠於供給則改革,集團剛於上周發出盈喜,受惠鋼鐵巿場供應量下降需求上升,令鋼鐵價格持續上升,預期中期純利將按年升逾八成,故預料集團下半年亦可維持強勢,銷售及盈利續可錄得高增長。

  近月中美貿易爭拗升溫,但西王特鋼絕大部分的營業額均來自內地客戶,而主要資產及資本開支亦同於內地,旗下產品絕少外銷,故受貿易戰的影響極微。參考今年內房的理想銷售數據,預期下半年下游業務將仍有穩定需求,足以支持鋼材價格走高,而西王特鋼逾七成普通鋼銷售予房地產客戶,故將可從中受惠。

  短線上望1.96元

  西王特鋼於去年4月公布投資25.5億元建設新生產線,可每年生產70萬噸鋼軌、15萬噸鐵路軸坯及15萬噸型鋼,該項目第一期預定今年竣工,餘下的第二期預定於2020年竣工。當第一期竣工時,預期設計產能為每年30萬噸鋼軌及15萬噸鐵路軸坯,故相信待新生產線投入生產後,集團於下半年將可擴大產能,進一步盈利提供增長空間。

  展望未來,中央積極推動發展基建項目,受惠雄安新區、大灣區以及一帶一路等,預期巿場對建築鋼材需求日趨殷切,為西王特鋼鋼材銷售提供增長空間。雖然集團股價於今年已累升近15%,但昨日收巿價為1.72元,預期巿盈率僅2.8倍、市帳率更只有0.7倍,較同業吸引,可候於1.65元附近吸納,短線上望去年高位1.96元。

  鼎成證券投資策略總監熊麗萍(筆者沒有持有上述股份,逢周五刊出)

[责任编辑:蒋琳]
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