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二次跌市大不同 牛熊正处十字路

2018-02-10
来源:香港商报

   香港商报评论员 李明生

  环球股市昨日再现小型股灾。隔晚美股又泻超过1100点,触发各地股市骨牌崩塌,其中上证A股一度暴挫6%,港股最多急跌逾1300点,收市跌幅收窄至943点,成交则增到2190亿元。

  今次跌市,与周二明显大不相同。

  首先,这是短时间内的第二次崩盘,无疑比单一次的崩盘蕴含更大意义。事实上,恒指经过周二暴泻近1600点後,接连两日都有喘定之势,并且企稳於30000点之上,没有出现太大恐慌情绪。然而,昨日一跌却非同小响,不但打破了止跌回稳的势头,且还跌穿了30000点重要大关,就连100天线都一并失守,几乎重返去年底开始的14连升狂牛起点,而全星期累跌3000点,更创下史上最大单周跌幅纪录。无可避免,这大大影响到市场情绪,人们开始质疑,今次跌市不是轻度调整那麽简单,甚至是由牛转熊的一个转捩点。有商品大王之称的罗杰斯便表示,下一个「熊市」将是人生中最差一次,足以看到投资气氛的火速降温。

  因为,今次跌市的另一不同之处,乃美股美债出现同步下跌形态,反映游资热钱正在全面撤出市场。正当美股周一崩盘之际,原本攀到2.885厘的美国10年期国债孳息,便受惠资金涌入避险而回落至2.7厘以下。可是,到了周四美股再次崩盘,美债孳息却不跌反升,兼而最高升至2.884厘,继续朝着3厘的警戒水平迈进。此中反映,资金并非从股市流向债市,而是同一时间从两个市场流走。毕竟,有美储联官员强调,股市下跌未见影响美国经济,因而也无改息口继续上调步伐,这固然令市场的加息预期变得巩固,并对目前由资金主导的资本市场构成压力。果如是,班资回朝及去杠杆化的操作,未来恐怕愈演愈烈。

  值得留意的是,纵然银行公会昨日指,暂时未见有资金从本港流走,港汇亦没明显变化;可是,若然市场氛围进一步转淡,从股市以至楼市都由牛转熊,资金实无太大诱因继续恋栈香江,再加上,美元似正蠢蠢欲动,逐渐扭转过去一年的弱势,好像人民币日前更创「811汇改」後最大单日跌幅,港元兑美元的走向亦难免易贬难升。随着美元转强、美息上调,本港面对的走资及利率上调压力势必愈来愈大,继而进一步令资本市场调整添压,不排除会形成下跌漩涡。

  当然,有鉴於港股大幅下挫,短期技术上已呈超卖,14天RSI便由上月长期处於70以上,回落至最新不足30的低水平,故下周农历新年前恒指稍稍企稳甚而出现反弹,实在是不足为奇的。而且,长远来说,由於全球经济基本面仍然向好,亦对企业盈利带来支持,理论上也会支撑股市表现。不过,到底今轮跌市,仅属大涨小回的一个调整,抑或此乃股市由牛转熊的拐点呢?目前似乎难以言准。始终当前市况非常风高浪急,入市值博率无疑不低,但亦隐含大上大落的风险;对於现正处於十字路口的交叉点,投资者诚宜量力而为,小心管理风险方是。

[责任编辑:蔚然]
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