文 | 李大霄 英大证券研究所所长

　　预言一：港股热度将持续升温

　　2017年的港股牛势冲天，引起了内地投资市场的广泛关注，但是包括合格投资者在内，大多数内地投资者对港股仍然不是特别熟悉。可以预期的是，在沪港通和深港通的持续发酵之下，内地投资者对港股的熟悉程度会日益增加，对港股的配置需求也会与日俱增。

　　从目前机构持仓情况来看，内地配置港股的基金仍然比较少，增加港股配置的空间较大。随着港股市场的投资价值逐渐被发现，内地投资资金或将大量涌入香港，港股市场明年的行情值得期待。

　　预言二：业绩牛将会超过估值牛

　　我觉得，明年A股市场仍然是业绩驱动的行情，通过估值提升驱动股价上涨的机会不会很大。

　　在这种情况下，业绩好、盈利增速快、估值仍处于低位的股票，会受到市场追捧从而带动股价上涨，而业绩不好、估值过高的股票，仍然会面临价值回归的过程。

　　预言三：价值投资时代到来

　　A股一直是投机盛行的市场，虽然我呼吁价值投资这么多年，但是直到2016年，价值投资才开始在A 股市场逐渐萌芽。

　　到了2017年，价值投资开始大放异彩。在A 股「二八」严重分化、个股冰火两重天的市场环境下，高估的黑五类股票不断下跌，优质蓝筹股异军突起，价值投资者终于扬眉吐气、获得了应有的回报。

　　市场对投资者的教育是最直接的。2018年，相信价值投资的理念会更加深入人心，被低估的优质蓝筹股会继续受到市场追捧。

　　预言四：蓝筹股龙头的集中度可能会进一步抬升

　　从企业经营的角度上讲，随着各行业集中度进一步提升，行业龙头的营收和业绩都会稳步增长，从而为股价上涨奠定基础。

　　从股市资金流向上讲，随着机构化特点日益明显和机构的资金集中度逐步提升，市场资金也将集中地流向蓝筹股龙头，从而拉动其股价上涨。

　　预言五：黑五类继续原形毕露

　　黑五类的泡沫爆破，其实从三年前就已经开始了，但是我觉得黑五类的压力还没完全释放，在2018年仍然会承压下行，大家一定要警惕黑五类的泡沫爆破。

　　黑五类的泡沫之所以爆破，一是因为它的业绩它不好，二是因为减持的力量巨大，还有一大原因，是市场的教育使投资者逐渐醒悟和成熟。

　　预言六：机构化的时代到来了

　　近年来，随着公募、私募、养老金、社保、险资和外资等各大机构类资金对A股的大量配置，A股市场逐渐进入机构化时代。

　　机构的影响力增加之后，整个市场的投资习惯、投资逻辑、投资风格以及市场运行轨迹都会发生非常明显的变化，这种变化可能会使行情的结构性分化成为市场常态。当然，这个过程中，会产生更多的机会，也会体现更多的风险。

　　预言七：A股将成国际资本重要投资渠道

　　MSCI讲了很多年，但是真正的实施是在2018年。MSCI的到来，使A股历史上从来没有过的一个非常刚性的需求出现了，而且这种需求是长期、稳定的，对维持A 股市场的稳定将发挥重要作用。

　　我相信，MSCI的进场会彻底改变A股原来短期化的投资逻辑和风格，因为A股不再是以前的A股，A股是国际化的A股，是全球投资者的A股。

　　预言八：沪伦通和沪纳通可能破局

　　从目前的形势判断，沪伦通非常有可能在2018年成为监管层重要研究议题，相信时不时会有些小突破。乐观一点估计，甚至沪纳通的研究都有可能在明年进行。

　　预言九：市场的波动性会加大

　　2017年，上证指数的波动只有13.98%，这在A股27年以来的历史上是最低的。

　　我认为，2018年的市场波动很有可能会加大，因为压缩到极致就有可能会释放，这是自然法则。

　　市场波动加大，意味着风险的增加，对投资者是一个严峻的考验。从这个角度上讲，2018年余钱投资、股市去杠杆就显得尤其重要了。

　　预言十：指数化时代终于到来了

　　指数化时代的到来，会使很多人说的「赚了指数不赚钱」的现象发生变化。

　　事实上，目前的A股和港股市场上有非常多的优秀的指数型基金（ETF）是可以投资的。这种投资方式规避了主动型投资的选择风险，可以获得相对稳健的收益。随着投资者的逐渐成熟，指数投资的方式或许会逐渐成为市场的主流。

　　思考题

　　2017年即将过去，你觉得上证指数今年会收在多少点？