筆者於8月10日以「從中芯業績看投資啟示」為題的文章曾品題中芯國際（981），當日股價開市為8元，至近日最高升至逾14.7元，三個月升幅84%，對讀者有交代。中芯日前公布9月止第三季度業績，消息拖累股價日前急跌，現為大家分析一下。

　　中芯第三季度收入7.7億美元，按季增2.5%，按年降0.7%；毛利1.77億美元，按季及按年分別下跌8.7%及23.6%；毛利率23%，相對第二季及上年同期分別為25.8%及30%，主要由於季內產能利用率較低。公司預計，第四季度收入增加1%至3%；毛利率介乎18%至20%。

　　集團第三季度業績似乎較上半年相差甚遠，拖累股價下跌。其實，中芯第三季業績與集團的指引相符，收入環比增長主要來源於智能手機相關出貨全面復蘇。值得留意的是，期內28納米晶圓及0.18微米晶圓收入分別環比增長38.9%及33.8%，這才是中芯未來的主要增長動力。

　　中芯力拓28納米晶圓

　　在過去三年，中芯憑藉高產能利用率推動收入和盈利雙增長，而這兩年，進入過渡期，為下一階段的增長準備好技術和工廠。短期來說，其成長動力包括28納米、閃存、指紋識別傳感器和電源管理芯片。長期來說，集團會加快執行速度，將資源聚焦於關鍵技術平台，從而努力成為晶圓代工廠優選夥伴。

　　事實上，智能時代的到來，令全球尤其是中國對芯片(晶圓后加工的產品)的需求有增無減。據統計，目前中國消耗了全球超過四成的芯片，但中國的芯片自給率卻很低，嚴重依賴進口。不自產芯片，中國的科技難以突破，因為企業也被國外巨頭扼住咽喉。

　　經過了近年來的追趕，國產上市芯片公司在今年終於交出了較亮麗的業績，股價也造好。據ICInsights數據，2016年，中芯營收在全球芯片代工廠中排名第四，華虹半導體(1347)則排名第八。過去三個月，中芯及華虹股價分別升了57%及40%。相信國產芯片公司股價已在「升」途，但經過較大升幅之后，短期回吐難免。

　　高飛