今年第三季，中國乳制品進口按年增長15%，顯示需求較大，而且內地原奶價格及產品平均售價回升，均顯示內地對乳制品的需求復蘇。捕捉乳業股復蘇，首選行業龍頭蒙牛乳業(2319)。

　　雖然蒙牛上半年業績表現一般，純利按年升4.7%至11.28億元(人民幣，下同)，但已超出預期，并顯示復蘇。瑞銀表示，蒙牛在扣除雅士利(1230)的半年內除息稅前溢利(EBIT)后，按年升25.5%至20.2億元，相等於該行對蒙牛全年盈利預測的63%，顯示業績大幅勝預期。蒙牛透過原奶成本節約及產品組合提升，擴大毛利率2.34個百分點。

　　摩根大通指，蒙牛在開發新產品及創新方面可續領先同業，且認為公司新管理層已對癥下藥，包括改善供應鏈、專注發展鮮奶及雪糕等；同時摩通料，公司旗下雅士利及現代牧業(1117)盈利已於今年見底。

　　美銀美林亦指，蒙牛旗下品牌及雅士利品牌之虧損將於今年下半年及明年收窄；蒙牛近期股價雖上升，惟相信巿場仍低估其未來數年之增長潛力，主要受惠於其產品優質化、供應鏈效益最大化及分銷渠道改革。該行維持蒙牛2017至2019年核心每股盈利復合年均增長率超過20%的預測，其中2018年每股盈利預測較市場高5%，目標價自20.5元上調至23元，重申「買入」評級。大和上調目標價至26元

　　大和昨天則發表研究報告表示，預計奶農及下游企業營運溢利將自今年下半年至2019年錄得增長，主要由於產品組合改善及更佳的競爭環境。有關競爭環境有利大型下游乳業，主要由於其集中於海外原材料、品牌及產品創新。因此，上調蒙牛及現代牧業2018至2019年每股盈利預測14%至15%，并將蒙牛評級自「跑贏大市」至「買入」，目標價自20元上調至26元；現代牧業評級則自「跑輸大市」上調至「跑贏大市」，目標價自1.32元上調至1.85元。唐仁