筆者過往不時推介半新股，今次介紹的是上市一段時間的中銀航空租賃(2588)。隨近年航空需求增加，行業保持不俗增長，配合集團的飛機架數穩定增加，業務前景料向好，屬有較強防守性的個股，筆者認為比中銀(3988)更有值博率，投資者可以趁大市回調吸納。

　　飛機租賃在航空市場的滲透率一直呈現上升趨勢，經營性飛機租賃的市場滲透率由1980年的1.7%，於2015年經已上升至40%。根據業內人士預測，2020年經營性租賃的市場滲透率將達到50%以上，如果把融資性租賃計算在內，整體租賃的滲透率將更大，反映未來航空租賃市場有顯著的發展空間。

　　飛機生產商空中巴士(AirBus)預料亞太區繼續是空運的增長引擎，中國內地將會成為全球最大的空運市場，隨可支配收入增長，新興經濟體的乘客數目將在未來20年內增加近三倍，預料中國飛機租賃行業有一定前景。

　　作為中國飛機租賃行業的代表，中航租賃增長並不遜色，今年第二季度共完成18架飛機交付，期內增加22份租賃承諾。於今年6月底，自有及代管的飛機共計297架，自有機隊經帳面淨值加權後的平均機齡為3.1年，平均剩餘租期為7.8年，而訂單簿包括196架飛機。集團預計今年交付的飛機總數會增至80架，其中95%已承諾租出。

　　今年第二季度，集團的飛機利用率上升至99.9%，屬於較高水平。另外，集團本月初公布，斥資12.5億美元購買10架全新波音737 MAX10 飛機，預期飛機將於2021年交付。受惠於控股股東中行的強大支持，集團的平均資金成本較低，信貸評級亦相當穩健。去年度，集團總經營收入及其他收入11.93 億元，按年上升9%，其中租賃租金收入升7.5%至10.48億美元，佔總收入的87.8%。期內，集團稅後淨利潤上升22%至4.18億美元，淨利潤率由2015年度的31.5%增加至2016年度的35%。

　　半新股以外，投資者亦可關注三一國際(631)，其主要從事採煤、煤炭掘進設備及煤礦運輸裝備等業務，是煤礦機械企業領軍之一，而未來煤炭行業好轉，料不會發生大規模的轉向，加上近期走勢蠢蠢欲動，個人認為，正在醞釀新一波的行情。 Dingle