昨日內地股市結束了9月行情，同時也結束了今年前三個季度的行情，滬指周線、月線均以十字星報收，暗示節後或選擇方向。而縱觀今年前三個季度行情，內地股市總體上仍跑輸全球主要股市。香港商報記者王長久

　　市場穩定是主基調

　　從8月25日上證綜指成功站上爭持了9個月的3300點關口，A股就展開了維穩行情，上證綜指28日日振幅只有8個點，29日只有17個點，最近24個交易日上證綜指日振幅均不超過1%。

　　中國證監會日前召開全系統視頻會議，強調從政治高度看待維護市場穩定的極端重要性，從講政治、顧大局的角度來抓好維護市場穩定的各項措施。目前的行情更符合穩定的定義。而這應該不僅僅是對中共十九大會議前後的維護穩定，也應該是去年3月1日以來乃至今後相當長時間內，中證監管理市場的重要指導思想。

　　29日盤中可見維護市場穩定的痕跡，盤面上，證券領銜的金融股表現良好，穩定市場作用體現的淋灕盡致。這也為今年最後一個季度的行情定了調，維護市場穩定仍然將是主基調。

　　9月升浪偃旗息鼓

　　今年前三個季度，全球牛風起雲湧，美國股市三大指數反覆刷新著歷史高點，無人可敵。香港恆生指數今年前三個季度飆升5554個點或25.245%。而內地股市三大指數均表現疲弱，上證綜指三個季度累計上漲245個點或7.896%，深成指累計上漲910個點或8.941%。最慘的是深圳創業板指數今年前三個季度仍錄得96個點或4.893%的跌幅，只能在全球主要股市中墊底了。

　　而比較而言，今年的第三季度是A股一個突破的季節，上證綜指成功突破了盤桓9個月的3300點，而深成指也站上了11000點關，創業板指數更一度突破1900點關的壓制。但是，第三季度前兩個月的升浪在最後一個月大有偃旗息鼓的味道。上證綜指9月錄得12個點或0.357%的微弱跌幅，深成指和創業板指數表現也不如前兩個月。

　　更值得注意的是，一直充當給市場保駕護航先鋒的上證50指數在9月份也錄得42個點或1.548%的月跌幅，這或表明國家隊護盤的力度在衰減中。

　　核心問題引資乏力

　　今年前三個季度內地股市跑輸全球，核心的問題是差錢，從去年3月1日開啟的慢牛行情持續了19個月，儘管總體大盤升幅比較可觀，但因為一直是靠國家隊為主的機構護盤推動，一直是上證50指數擔綱，所以盤面上主要是大藍籌升幅可觀，而接近七成的個股滯漲，市場難以形成明顯的賺錢效應，使得慢牛行情對場外資金形不成明顯的吸引力，場外資金持續作壁上觀，行情主要是場內存量資金博弈。表現在兩市場成交額上，就是持續不放量，今年上半年成交額峰值只有7100億元，下半年以來峰值也只有7570億元，與以前行情動輒萬億元，最高2.43萬億元的日成交峰值無法相比。

　　今年前9個月內地股市在與香港市場爭奪熱錢方面明顯處於下風，內地資金持續湧入香港股市成就了香港股市的長牛大牛，而北上資金則相對有限，對內地股市無法形成明顯的推動作用。

　　今年第四季度仍然將是內地股市的困難期，但因為有堅定的維護市場穩定力量保駕護航，四季度的大盤穩定仍可期待。只是差錢的老問題依舊會存在，市場仍然難以形成大的賺錢效應。今年以來內地股市擴容持續發力，新股供應源源不斷，而市場資金持續不放量，有限的資金面對無限的新股供應，勢必只能維繫局部牛市，個股分化在前9個月已經非常明顯，在最後的一個季度勢必也難有大的改觀。