周末內地八個樓價漲幅較大的二三線城市，連日推出樓控加碼新措施，反映內地在十九大前后不但不放松樓控，還會加大力度遏抑樓市泡沫，將樓控焦點由15個一、二線熱點城市，轉往多個二、三線城市。受此消息影響，周一內房股全線大跌，慘不忍睹。

　　自上周五晚起重慶、長沙、貴陽、石家莊等8個二線城市陸續推出新樓控措施，其中6個城市限制轉售，限售期由2至5年不等。周一更加入了無錫。這是繼3月40個城市集體調控樓市以來，首次再有集體遏抑樓市行動。內地樓控擴大範圍，短期或不利好內房股的走勢，但對於大中型的房地產開發商來說，其實這次調控可進一步加速行業整合，令強者越強。此不可不察。

　　調控下加速行業整合

　　這次擴大調控範圍至二三線城市，大抵與去庫存效果已達到預期目標有關，現在樓價要調整主要是應市民需求，加上長沙等城市於8月份升幅強勁。截至2017年7月底，內地易居研究院監測的80個城市新建商品住宅庫存總量為40211萬平方米，環比減少0.5%，同比減少11.1%。觀察歷史資料，當前庫存規模相當於2013年9月的水平，即庫存規模跌回到了四年前的水平。

　　因此，在庫存量降低、剛需持續的情況下，樓市再遭調控，對擁有豐厚土儲的房地產企業來說，反而造就良好的發展商機。過去一年來，15個熱點城市限購，無疑令住宅量價升幅放緩，可是在限購效應和剛需帶動下，多個城市的住宅項目一推出已迅即售罄。2017年首8個月，全國樓市依然穩健增長。

　　根據國家統計局的數據顯示，今年首8個月，商品房銷售面積達98539萬平方米，同比增長12.7%，增速比1至7月份回落1.3個百分點。其中，住宅銷售面積增長10.3%，住宅銷售額增長14.2%。

　　從上述數據可以看到全國住宅項目的銷售增長已受到遏制。再看看另一組數據，2017年1至8月份，全國房地產開發投資69494億元人民幣，同比名義增長7.9%，增速與前7個月持平。其中，住宅投資47440億元人民幣，增長10.1%，增速提高0.1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為68.3%。

　　銷售增幅高於開發投資增幅。不少房地產開發商在去庫存的過程中，保持了資金回籠，但并未入市購地。這當然與內地收緊信貸有關。但當這個局面持續，則令不少欠缺財務實力的中小型房地產開發商在這次進一步調控中失去未來競爭力。

　　行業併購整合趨勢將會持續，而在港股上市的房企，由於融資渠道多元化之利，相信有更大空間去發展，這亦是為何今年以來港股房企的升幅巨大的原因之一。昨天，不少房企股價已見企穩，其中禹州地產(1628)、融信中國(3301)均見靠穩，尤其后者手中貨值達到3000億元，覆蓋18個城市，近年土儲的持續擴張，將是支持未來發展的重點。古中人