A股昨日重新開始牛皮盤整，周線止步三連陽。值得注意的是，兩市場成交額又從6000多億元人民幣萎縮到5531億元水平。而盤點今年8個多月的走勢就會看出，其實內地股市慢牛行情雖然已經持續了一年半多，但仍然沒有走出牛皮市。

　　滬深指數外強中乾

　　按理來說，人民幣井噴最先受到提振的就應該是股市，可自8月1日以來，內地股市受到提振的效果並不如預期。如上證綜指今年8月1日以來，到8日收盤累計才上漲了92個點或2.81%，這個升幅竟然跑輸了人民幣對美元匯率中間價接近4%的同期升幅。而8月1日以來，深成指累計升幅為465個點或4.43%，與人民幣同期對美元升幅基本相當。創業板指數倒是顯得牛了一點，同期升幅為149個點或8.58%。

　　可見，8月1日以來市場走牛的是創業板，而創業板市場明顯是在補漲。而上證綜指和深成指看似很牛，但外強中乾。

　　儘管內地股市在今年5月11日基本探明今年的大底，但4個月來看似猛烈而持續的反彈並未使得市場轉入強勢。

　　如上證綜指從5月11日到9月8日最大反彈幅度只有349個點或11.52%，而與去年收盤3103點相比，今年前8個多月累計升幅只有262個點或8.44%。而深成指今年5月11日以來最大升幅為1404個點或14.677%，而與去年收盤10177點相比，今年以來累計升幅只有793個點或7.792%。而創業板指數今年5月11日以來最大反彈幅度為373個點或16.126%，而與去年收盤1962點相比今年以來至今仍錄得77個點或3.92%的跌幅。

　　A股仍未走出牛皮市

　　內地股市之所以沒有充分體會到人民幣匯率牛市的提振，是因為內地兩市場成交額放大幅度極其有限。上周內地股市成交額峰值只是剛好突破了上半年峰值7100億元後就開始萎縮，最近一周成交額均值在6000多億元，而市場一調整就萎縮到5500億元水平。這說明本輪行情吸引到的場外資金相當有限，制約了市場的綜合表現。

　　大盤整體而言，滬指短線跌破10日均線，受阻在3400點關前，深成指在爭奪11000點關，創業板多頭趨勢依然還保持，次新股指數遇阻年線，深次新指數遇阻半年線。在這種多壓力綜合作用區，後期熱點如果不能持續，那麼又將有調整風險。

　　好在人民幣升值態勢依舊，從年初以來，人民幣對CFETS一攬子貨幣仍是小幅貶值0.5%左右;美元指數年初至今的跌幅為9.6%，而人民幣年初至今相對於美元升值了6%左右，仍低於美元指數的跌幅。因此，人民幣目前對美元仍有一定補漲空間。相應的，人民幣牛市對股市提振雖然有限，但至少還會維繫市場信心，讓內地股市繼續牛皮市。王長久