萬億避險資金傳南下 港股能否重上高位？

　　歷史上，港股每次去到狂潮階段，投資類書刊均會熱銷熱賣，現在適逢香港書展，場館人頭涌涌，財經書刊展館的場面亦屬熱鬧。與此同時，港股上周表現不俗，不少朋友忍不住問筆者，港股能否重上高位？

　　過去三年滬港通、深港通、債券通、基金互認一一落實，可惜港股無法再次重回2007年股市的高位。不過，近期開始有論點指出港股將受惠於市場流動性，有機會重上高位，甚至是三萬的水平。市場流動性何來？當然美國有可能減慢加息步伐是其中的一個因素，另外一個因素就是市場謠傳有萬億內地避險資金將南下。

　　港股受惠避險資金南下

　　那麼，這萬億資金又何來？目前，中央政府對內地企業的跨境併購十分關注，的確，不少跨境投資的性質看似瘋狂，不少更去到不問價的地步，讓旁人詫異。跨境資金盯上了香港的資產，當中土地及股市是重要目標。無論這些跨境資金是抱著什麼「態度」或「原因」到來，當中有什麼「秘密」都好，港股的確均會受惠。不過，這能維持多久，卻是無法認證。

　　盡管環球流動性收緊未必快速進行，但股市見頂其實開始浮現。假設目前市場是處於「牛三」，市場未來的走勢有可能高揚，但震蕩也難以避免。而內地的避險資金能否全面拉動港股，也是需要關注的。香港是國際市場，但也是中國的國際市場，與內地因素是不可分離的，香港或許只是一個中途站。

　　在內地金融改革的過程中，香港作為中國的國際金融中心，亦應該積極配合，而不是采取漁人得利的態度。故此，在內地采取「嚴監管」的政策下，部分資金選擇外移，但香港不應獨善其身，充當不當資金的避難所。在某程度上，香港亦需要主動全面配合中央的政策，協助國家改革的進程，維護國家的整體利益。故此，筆者對港股能否重上2007年的高位，目前取態仍較為保守。

　　資深投資銀行家溫天納

　　(逢周三刊出)