中國汽車業海外併購火熱

　　國家媒體上周猛烈批評四大民企，大量投資海外，形成風險。被點名批評的有保險企業安邦集團、萬達集團、復星集團及海航集團。

　　官媒批評四大民企海外併購，沒有經濟效益，以及違反外匯管制。蘇寧被批高價收購意大利足球隊國際米蘭，過去五年沒有盈利。除了走資外，沒有合理解釋。萬達過去幾年有六單大型收購，其中四單已經完成，有兩單未完成。官媒指萬達違反國家外匯管制，大額走資。萬達信貸受到影響，令到集團迅速出售資產。上周在短時間內，把內地80%的資產出售給融創。當融創信貸受到限制後，立即引入富力來收購酒店業務，短時間內用自己手上的資金，完成交易。

　　雖然官媒猛烈批評民企走資，但在涉及汽車工業中國企業在海外的併購，官媒卻不表反對。事實上，中國企業在汽車業的海外併購一直在進行中。中國汽車業是最早開放給外資投資。因為中國汽車製造業比外國相對落後，國家希望能借助合資企業，從海外合作夥伴學到製造技術。但是這方面的成果，卻未如理想。

　　吉利扭轉富豪命運

　　轉捩點發生在2010年，當時美國福特面對危機，急於要出售瑞典富豪汽車的投資。買家只有中國吉利汽車，出價13億美元從福特手上收購回來。當時吉利作注資15億美元入富豪汽車，保留管理層，給他們自主權，把公司從虧轉盈。瑞現時富豪每年利潤都有10億美元，絕對是中國企業海外併購最成功的例子。

　　隨著吉利富豪的成功例子，中國企業更加大膽去併購汽車工業的公司。2015年中化集團以78.6億美元收購了意大利輪胎企業培拉利Pirelli，也是中國汽車業歷來最大宗併購。最近騰訊投資電動汽車Tesla的2.71%，今年中國企業已經投資了55億美元，收購海外汽車業。其中最令人矚目的是寧波均勝集團，收購已經破產的日本氣囊生產商高田(Takata)。均勝這次是收購高田的技術，再加上最近收購Key System，已經成為全球汽車安全設備首三位供應商。另外一單是鄭州煤機收購德國波殊的發動機器(Starter Motor)。中國的萬向集團已經是中國最大的汽車零件生產商，在海外市場佔12%。在不知不覺中，中國汽車業已經在全球佔重要地位。但是中國汽車業要像日本這麼成功，還有一大段路。

　　智易東方證券行政總裁 藺常念

　　(逢周二刊出)