2017年上半年環球股市牛氣冲天，主要是因為投資界憧憬美國總統特朗普上任后減稅和加大基建投資政策而炒上，然而，截至年中，特朗普大部分刺激經濟的承諾卻尚未實現，主要是因為即使共和黨表面上控制參眾兩院，但實際上部分共和黨議員并不支持特朗普。

　　例如早前美國國會參議院宣布，將會延期表決醫改替代方案，原因是新醫改方案仍有部分共和黨參議員表示反對，因此強行表決通過機會甚微。筆者認為，若醫保改革法案都未能順利通過，預計其他刺激經濟的政策也會受到阻力，而有機會延遲。加上近期美英歐加央行高層，先后預警加息或收緊貨幣政策，此舉或使美國與其他央行的貨幣政策背馳程度收窄，令美元轉弱。變相令人民幣持續走強，中國投資者因害怕人民幣持續貶值下而把資金投入港股的誘因或會減弱，因此筆者認為現時想入市的投資者應保持謹慎，不妨尋找一些相對落后，但業績仍有憧憬的板塊，有貨的投資者可於近期高位適時止賺，等大市回調一定幅度后才再重新考慮入市。

　　中海外為內房股首選

　　上周市况處於拉鋸回落，投資者不妨留意一些相對落后板塊的龍頭股，例如中國海外發展(688)。集團的主要業務是物業發展及投資、樓宇及土木建築、基礎工程及項目管理、房地產代理及管理，以及基建項目投資。雖然近期中央政府推出一系列政策去遏抑中國樓市，但內地樓價仍然穩步上揚，可見在城鎮化的大前提下，仍有剛性需求。

　　細看業績，中國海外於2016年的純利為370億元，同比仍有增長6.9%，雖然營業額下跌了3.2%，但毛利卻輕微上升了0.6%個百分點至27.8%。雖然中海外上年純利只有個位數字增長，但集團公布首五個月的樓宇銷售額為967.6億元，比去年同期的721億元大升近三成。集團的純利增長速度雖然不及中小型內房股，加上早前的人事變動令股價受壓。但是中海外擁有同業中最強的資產負債表，而且中海外是半國家企業，管理層的變動其實影響不到公司業務前景，現在以估值角度來分析也是處於吸引的水平。短線技術走勢方面，中國海外發展早前上試24元后冲高回落，投資者不妨於23元附近以下買入，上望24元以上，跌穿20元止蝕。

　　香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨