香港商報評論員 周武輝

　　評級機構穆迪昨調降中國內地主權信用評級，由Aa3下調一級至A1，主要理由是認為中國經濟潜在增速減緩，整體經濟的負債水平繼續增長，預計未來幾年中國財政實力將減弱。對於穆迪的唱空，財政部負責人反駁指，這是「高估了中國經濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側結構性改革和擴大總需求的能力」，批評這是基於「順周期」評級的不恰當方法。

　　境外評級機構唱空中國經濟的聲音，近期總是此起彼落，說明中國經濟進入「新常態」，亦成為國際關注的焦點。不過，外間觀測中國經濟的理據和標準，一些還停留在內地過去幾十年持續的雙位數經濟增長率，以及「保8」的舊思維上，因此在中國GDP增速「破7」后，有點風吹草動都會被渲染成「大件事」，諸如中國人口紅利減少、勞動力工資上漲、環境保護訴求升高、產能過剩、槓桿率高、房地產庫存積壓嚴重等問題和困難，時常遭到「放大化」、「誇張化」，評級機構亦似乎有大條道理藉機給出評級調整。

　　然而，中國經濟從高速增長向中高速換擋，乃是政府主動為之，以沉澱一下長久以來過於急進的發展思維，提高對經濟增長的品質和效益要求，藉此向世界傳遞要通過改革來推動經濟轉型的決心。現階段，去庫存去槓桿去產能補短板(三去一補)，大力推進供給側改革，進行經濟結構調整，培育增長新動能，是內地經濟工作的重點，中國政府將2017年經濟增長目標下調為6.5%左右，就是為經濟改革和轉型創造有力條件，處理好穩增長與促改革、調結構的關系，做到調速不減勢，確保經濟和就業不會硬着陸。換言之，面對經濟轉型無可避免會出現的「陣痛期」，經濟運作存在的不少突出矛盾和問題，中國政府已做好應對的準備。

　　更何况，穆迪降級理據確有其牽強之處。財政部指出，中國經濟今年延續穩中向好的發展態勢，一季度GDP增長6.9%，同比加快0.2個百分點，主要經濟指標增長好於預期，經濟結構持續優化;財政收入增速仍然較高，前4月內地財政收入增長11.8%，同比加快3.2個百分點，是2013年以來同期最高增速;財政支出增長16.3%，高於收入增幅4.5個百分點，同比加快3.9個百分點;至於負債水平，2016年的負債率為36.7%，低於歐盟60%的警戒線，也低於主要市場經濟國家和新興市場國家水平。穆迪對中國經濟轉型初見成效估計不足，難免予人流於片面揣測的觀感。

　　某些國際評級機構對中國經濟新常態缺乏正確認識，穆迪下調中國主權信用評級，以至無論是誤讀誤判也好，刻意為之也罷，其實沒什麼大不了的，應以平常心看待就足夠了，對其提出的一些問題，有則改之，無則加勉。只有中國才最了解自己，在反駁「唱衰」，減低負面影響的同時，關鍵是既要保持定力，堅定信心，又要正視風險，妥善因應，按自身既定節奏有序推進改革，將新舊動力轉換的步伐走穩走好，不因外界的嘈雜之聲而改變，時間自然會證明一切。