港股上周發力大反彈，周中突破25000點，並多番創出約22個月的高位。總結上周全周，股王騰訊(700)引路領恒指升足五日，累漲679點，收報25156.34點。國指亦升356點，收於10282.65點。「一帶一路」國際合作高峰論壇周日在北京揭幕，維穩至上的A股，上周末前在金融股護盤下主板稍回升，創業板臨近收市亦作絕地反彈。滬綜指上周收報3083.51點，惟全周仍跌0.63%，錄連續第五周下跌，亦是今年以來最長按周跌勢。

　　「一帶一路」高峰論壇完結，MSCI亦公布了季檢結果，A股回跌，港股周二亦見沽壓。

　　趁瑞聲調整敲底買入

　　瑞聲科技(2018)績優，去年錄得純利40.26億元(人民幣，下同)，按年升29.57%;期內營業額為155.07億元，按年升32.1%，其中，動圈器件及非聲學解決方案銷售表現突出，分別較去年同期增長29%及56%，兩者均錄得超過40%之毛利率，成為公司的雙重增長動力。單計去年第四季度，收入較去年同期上升49%，或按季上升36%至57.37億元;純利錄得15.7億元，較去年同期上漲55%，且較上一季度上漲43%。非聲學業務收入的強勁增長為第四季度主要的貢獻因素，非聲學業務按季增長73%，佔2016年第四季度總銷售額逾56%。

　　今年首季，瑞聲純利亦按年升71.58%至10.62億元，毛利率及純利率也分別提升1.1個百分點及0.9個百分點至41.6%及25.2%。彭博綜合預期瑞聲今年預測市盈約18.61倍，市盈增長率(PEG)仍只0.84，估值仍理想。不過，沽空機構Gotham City Research發表報告質疑瑞聲利潤率，就算瑞聲獲多家大行力撐，股價仍續跌破90元水平，可先避跌勢，於百天均線(約86元)作價值敲底買入。

　　日發證券副總裁　孫瀚斌

　　(逢周三刊出)