中國聯通(600050)
周三早盤中國聯通再度拉升，漲幅一度超過5%。而H股漲2.35%，報9.6元。
3月6日，在國務院新聞辦公室舉行的政策吹風會上，中國聯通總裁陸益民表示，目前中國聯通的混改方案正在國家有關部門審批之中。此次動作是聯通集團去年9月底參加了國家發改委召開的國有企業混改試點專題會，被列入混改第一批試點事項后新的實質性突破，預計聯通混改將加速落地。
長城證券指出，中國聯通通過混合所有制改革將能有效改善各種費率，假設中國聯通與中國電信一樣維持在6%的凈利率（中國移動維持16%以上、中國電信維持6%以上，聯通近兩季度低于1%），凈利潤可達200億元。
值得注意的是，混改已經寫入今年政府工作報告，中國聯通作為兩會期間首先披露混改進展的央企而備受矚目。
對于國企改革，今年政府工作報告中提到，“深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐”。
目前混改主要方式有資產證券化率提高、員工持股、股權激勵、借殼上市、同業梳理、債轉股等。長城證券統計，自2014年1月1日起至今進行過混改動作的179家公司中，共進行了226次混改類型操作。
消息面上，兩會期間最新傳出員工持股混改的來自四川。全國人大代表、四川省國資委主任徐進3月6日接受媒體采訪時透露，四川省已經制定并即將出臺混合所有制企業員工持股指導意見，并設定改革“時間表”。下一步將在全省范圍內選擇5至10戶企業（其中，省屬企業3至5戶，市、州屬以下企業3至5戶）開展試點工作。而截至目前，962戶四川省屬一級及下屬法人公司中，已經有近40%發展為混合所有制企業。
分析人士預計混改方案或于“兩會”期間出臺
資料顯示，2016年中國聯通被列入第一批試點的混合所有制改革項目實施方案。2016年9月份，中國聯通集團參加了國家發改委召開的國有企業混合所有制改革試點專題會。之后，聯通集團按照會議精神和國家相關政策精神，研究和討論了混合所有制改革實施方案。
此次兩會，陸益民透露了混改的最新進展：方案正在國家有關部門審批之中。
國信證券研報認為，“方案正在國家有關部門審批之中”的說法，說明本次聯通混改的方案基本已定，接下來是等待批復的過程。
另有不愿具名的分析人士表示，“因為這個方案不是工信部、發改委、國資委這些部門審批，而是已經進入最上面的流程，流程走到這里，就是排隊上會審批。”
該分析人士表示，從目前各方面來看，方案的出臺應該是越來越近了，其個人預計應該在“兩會”中間或“兩會”后不久就會出臺。
體制突破才是實質性利好
在混改投資方方面，該分析人士認為，方案中不可能會提到明確的具體的公司名字，應該會提出一些對投資方屬性等方面的要求，“比如是資源協調型的公司、戰略業務合作者等。像此前傳的廣電，因為廣電有視頻，將來可以有大的合作。”
該分析人士還表示，此前國家也成立了相關的互聯網產業發展基金，其宗旨也在于此。另外，也不排除純財務戰略投資者。
而此前盛傳的BAT，他認為，最終可能會有一兩家進入。
而在其看來，聯通混改最值得期待的，是機制體制上的突破。如果聯通A股做股權轉讓，如何讓戰略投資者進入運營公司管理？該分析人士認為，可以采取類似于穿透機制，讓戰投真正參與到運營公司的決策。這才是較大的實質性利好，如果僅僅是入股，不具有管理決策權，是沒有意義的。
聯通總經理陸益民日前表示，發展混合所有制經濟是中央深化國有企業改革的重要戰略舉措。中國聯通希望通過混改，深化落實電信企業供給側結構性改革，實現“完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率”，為國企改革提供經驗與借鑒，促進數字經濟繁榮，助力實體經濟發展。
中長期增長趨勢需混改帶來實質性變化
可以說，2016年是聯通業績觸底的一年。
從公司的分季度業績情況來看，2016年業績單季度同比下滑較大。國信證券研報指出，按照業績預減公告的情況估算，2016年全年歸屬于母公司凈利潤只有1.74億元，相比于2015年減少95%。
聯通到了必須變革的關鍵時期。在全年寬帶業務用戶數被中國移動超越后，變革的動力進一步加強。
國信證券研報認為，聯通未來短期業績能否重拾增長還看資本開支的增減、頻段重耕的效應、4G用戶的爭奪以及電信行業競爭力度大小的變化；但是中長期的增長趨勢還需要本次混改帶來實質性的變化。結合聯通自身在創新業務、物聯網、互聯網應用上的拓展，“潛在股東”若能在對應領域帶來用戶資源或提高ARPU值才是改變業績長期趨勢的驅動。
未來，聯通有望通過調整投資支出，加大創新優化業務結構。變革層面，公司微信沃卡范圍逐步擴大、流量銀行打造平臺優勢提升客戶黏性，語音經營向流量經營數據經營成為必然趨勢，并且公司以“營改增”為契機深化營銷模式轉型，促進業務和客戶質量的持續提升。雖然短期收入和用戶數增長面臨一定的壓力，但公司積極推進集中化、專業化、扁平化運營管理體系，帶來經營效率提升，國企改革預期不斷升溫，看好公司變革預期。