【香港商報网訊】記者潘晶、實習記者邱媛媛報道：香港董事學會昨公布「香港上市公司企業管治水平報告2016」，報告顯示香港上市公司平均企管指數為71.82，若使用2012年的評審標準，此次企管指數則躍上75.59，比2012年進步5.1%。香港教育大學校長張仁良教授分析時認為，此次結果顯示，香港上市公司的總體管治水平較2012年穩步提升，而管治水平亦與上市公司的表現相關，即公司管治水平越好，股價下跌幅度越小，股價净值越高。

　　新成分股表現有待改善

　　如果使用包含新評估範圍的調查問卷來評估時，平均企業管治水平則表現停滯，針對此現象，張仁良表示，原因在於新上市或新納入指數成分股企業水平有待改善，2012年未納入樣本的三分一香港上市公司表現不甚理想。

　　恒生指數表現最突出

　　四大指數成分股中，恒生指數在企業管治的表現最為突出，其次則分別是恒生指數，恒生大型股指數與恒生中資企業指數。反觀四年前的報告，恒生指數從2012年的第二名躍升為第一名，反映出藍籌股在企業管治水平上的進步。究其原因，張仁良表示，恒生指數在信息披露與透明度方面在近幾年取得長足進步。

　　報告亦羅列出在企業管治水平得分最高的10間公司，他們分別是(按港股代號排名)中電控股(002)、豐控股(005)、恒生銀行(011)、港鐵公司(066)、香港交易所(388)、中國海洋石油(883)、聯想集團(992)、中國神華(1088)、中遠海運港口(1199)和瑞聲科技(2018)。

　　創業板亂象惹關注

　　雖然此次報告并沒涵蓋創業板公司，但近年來創業板亂象叢生的問題也引起不少關注，對此，香港董事學會主席賴顯榮指出，近年來內地投資者對香港上市公司興趣增大，而由於創業板入場門檻較低，價值較高，導致創業板股價大幅飆升。加上創業板配售為非強制公開招股，衍生了股權集中、流通量少等問題，從而導致創業板股價容易受到控制，股價因此大起大落。

　　針對這一不健康現象，賴顯榮續指出，近期證監會已發出保薦人指引，要求創業板在股權配售中披露更多信息，增加透明度，而聯交所和證監會在審視創業板定位和改革問題時，需要考慮到中小企的融資需要，不可將門檻定得太高。

　　拆局解碼

　　創業板爆炒成風

　　創業板針對有增長潜力的新興企業來提供融資渠道，因其自身寬松的上市條件，尤以在該市場挂牌的新股，近年首挂即被瘋狂炒作，好像2016年創業板首日平均回報率為584%，遠高於同期主板12%的首日回報率，近年創業板暴漲暴跌的股份比比皆是。

　　經營越南餐廳的膳源控股(1632)在2016年12月8日上市，就以短短7個交易日由招股價2元飆升至17.08元，股價7天暴漲7.5倍，升幅驚人。不過該股升得快，跌得更快。其后兩個工作日已跌至7.85元。然而卻在收報之時，以7元以下位置抽升至8.13元。

　　創業板像一個大賭場

　　另一極端案例，即K W NELSON GP(8411)與前者同日在香港創業板配售上市，配售價0.2元，首日上市收4.21元，比配售價高20倍!上市第二天，繼續暴漲，一度高見8.7元。然而在今年1月3日早盤，突然出現下跌，從6.32元跌到4元左右，午后開盤繼續暴跌，截至收盤，該股暴跌86.66%，報0.77元。而今每股0.203元，與高峰之時8.7元相比，跌了97%。這樣「過山車」似的走勢，令不少投資者瞠目結舌。有話說，創業板市場就像一個大賭場，股價的升幅完全脫離了現實，投資者就像在賭博。

　　縱觀2016年收市，累計漲幅最大的前十新股，以創業板新股居多。其首日升幅動輒幾十倍。轟動一時的「女神股」聯旺(8217)稱霸榜首，上市首日爆升1438.5%，至今累升85倍，第二名泰錦控股(8321)則累升約27倍。而累計跌幅最大的半新股前十榜單中，同樣有創業板的股份。跌幅最大的是晶芯科技(3638)，累跌87.76%，而駿高控股(8035)雖然首日獲得8.5倍漲幅，現在已累跌三成多。香港商報實習記者邱媛媛