子木

　　2017年開年，中國金融市場有了峰回路轉的氣息，第一個交易周內地兩市周線收陽，與去年開盤第一周暴跌形成鮮明對照。只是兩市場成交額在4500億元停滯不前，顯示市場信心尚未見明顯恢復。

　　而最牛的是人民幣匯率表現，6日早間中國外匯交易中心發布公告，人民幣對美元匯率中間價報6.8668，創去年12月6日以來新高，較前一交易日大幅升值639個基點，為2005年7月匯改以來最大升幅。與去年收盤報6.9370相比，今年第一周人民幣對美元升值702基點或1.012%。在岸人民幣尽管6日收盤貶值413點，基本回吐5日的漲幅，但與去年收盤相比，新年首周無疑是升值的，周累計上漲265個基點。而離岸市場人民幣更是如狂飆突起，升值勢不可擋，在離岸人民幣大漲前一日，其一度觸及6.9875的歷史低點，距離破七可謂咫尺之遙。可此后人民幣連破18個關口，氣勢如虹。

　　而新年新氣象會是新常態，還是曇花一現?

　　或為空頭自相殘殺

　　2017年第一周內地兩市場四大指數悉數收出周陽線，只是兩市場成交額本周峰值只在4500億元一線，顯示新年反彈并未得到場外資金的馳援，存量資金博弈特徵仍然明顯。這也可以說明，內地資金面緊張局面并未見到明顯緩解，資金面緊張仍將制約內地股市后續的表現。

　　本周以來離岸人民幣自6.98的歷史最低位已經大幅反彈逾2%，創下自2010年問世以來最大周度漲幅。人民幣飆升令空頭遭重創，不排除是中國央行為了守住「7」整數關口，采取新一輪管理措施。

　　進入新年中國央行的態度似乎已經明朗，今年一開年國家就收緊了個人購匯，為資本無序流出止血。尽管人民幣保七大戰還遠未結束，美元指數還有反撲的可能，人民幣還有破七的幾率，但是中國央行種種迹象或向市場表明態度：央行不會容忍人民幣持續大幅貶值的預期持續強化。可以預見，今年央行將進行更多預期管理，保持匯率穩定。

　　只是中國央行這樣的態度在去年也一直如此，應該不是首周人民幣狂飆的首要原因。盤面顯示，離岸人民幣大漲期間，中國央行并未通過中資銀行大舉拋售美元力挺人民幣，此次離岸人民幣大幅飆漲，更像是人民幣空頭相互踩踏的結果。

　　美元指數升到103.8后出現調整的迹象，6日隔夜素有「小非農」之稱的美國ADP就業、美國初請失業金、美國挑戰者企業裁員、美國ISM非制造業就業指數等一連串報告悉數出爐。由於非農前瞻數據總體表現不佳，報告出爐之后美元指數加速下滑，跌穿102關口。這應該是一個重要的誘因。

　　空頭或知難而退

　　自2015年8月11日中國開啟匯率改革以來，人民幣成了弱勢貨幣，人民幣對美元匯率中間價從匯率改革前一個交易日的6.1162，到2015年年底滑落到6.4936，到去年6月30日又繼續滑落到6.6312。而去年下半年，尤其是去年四季度貶值更是明顯，到去年年底報6.9370，最低到了6.9508，一年零四個半月多累積貶值了8208基點或13.42%。這個數據在股市不必大驚小怪，但在外匯市場可是非常厲害了。

　　人民幣對世界主要貨幣更是全面貶值，從2015年8月11日到去年年底，人民幣對歐元貶值5842基點或8.69%，對日圓貶值10163基點或20.56%，對港元貶值1055.7基點或13.38%，只是對英鎊出現9977基點或10.494%的升值。

　　2016年國際主要貨幣第一強的自然是美元，第二應該就是日圓了。而2017年第一周，人民幣不僅對美元匯率中間價、在岸和離岸市場出現全面的升值，而且對世界其他主要貨幣也是全面升值。如6日人民幣除對日圓有輕微貶值外，對其他貨幣均是升值。

　　而這也印證了市場的一個鐵律，從來就沒有只漲不跌的市場，也不會有只跌而不漲的市場，美元指數持續強勢已經維持了一兩年，而人民幣維持弱勢也已經一年零四個多月了，即使這樣的態勢無法短時改變，但至少這樣的背離總是會有個盡頭的。所以，空頭在這樣的大勢轉換中或在知難而退。

　　人民幣保七正當時

　　人民幣新年新氣象應該不是曇花一現，而很有可能是一個好兆頭。一是中國央行不會輕易放弃保七，可打的牌還很多;二是中國經濟2017年依然平穩，就是維持6.5%的目標也是全世界僅次於印度的強勢經濟體;三是人民幣即使再貶值但空間一定是非常有限了，至少在7.1162附近就是鋼牆鐵壁了;四是美國今年可能三次加息是會對人民幣有所冲擊，但是特朗普上台后形勢會很复雜，人民幣明顯貶值或會招致特朗普執政團隊的掣肘。所以2017年人民幣想多貶值都難，各方面因素會制約。2016年第二強的貨幣應該是日圓，而2017年形勢或會變化，人民幣即使成不了世界第二強勢貨幣，至少可以成為世界第二穩健貨幣。