年末流動性趨緊

 

　　時到年末，資金整體緊張格局持續，人民銀行投放的流動性規模明顯縮減，上交所連續出現1日遊錢荒。有專家表示，年末資金備付和中期借貸便利到期等資金壓力不小，流動性趨緊格局會持續到春節，資金面波動情況仍會再現，但總體來看不會出現錢荒格局。香港商報記者 張幸

 

　　年末清賬核算周轉

 

　　周四上交所貨幣市場早盤再現資金緊張，1天期國債回購利率GC001開盤飆漲，一度衝至27%，為連續3天突破20%，不過隨後GC001持續下行，收盤已回落至0.55%。這已經是繼周二、周三以來，第三次出現資金價格異動。

 

　　雖然資金緊張的態勢得到緩解，但交易所連續鬧「錢荒」顯示出資金面不寬裕，讓市場頗為擔憂。

 

　　對此，接受本報採訪的復旦大學經濟學院副院長孫立堅認為，年末所有的機構都在進行財務核算，為年報做準備，各家機構都要根據自己資金面的基本情況進行財務方面的安排，要進行債券債務的清償，並進行利潤的核算。這些方面的行為反映在市場上就是對流動性的需求會增加，但這並不是一個持續的過程。很多機構可能只是臨時需要一些資金來進行短期周轉，只是因為年末清賬的需要。

 

　　相比之下，銀行間市場資金面依然平穩。「交易所機構與銀行不同，交易所更多的資金來源於同業，而銀行的資金來源更多的是常規性的籌資行為，所以交易所的機構要靠市場融資，銀行是靠儲蓄以及理財獲得融資。」孫立堅說，代持業務受到影響，銀行對非銀的額度受到限制，非銀機構因為年末融資較難湧向了交易所也是可能的。

 

　　新機構或短期波動

 

　　而昨日人行連續第4天公開市場操作淨回籠，淨回籠資金650億元，有市場人士指，一方面是配合年末財政存款的集中投放，另一方面也體現出人行對目前流動性狀況的信心。

 

　　孫立堅表示，人行在年末進行流動性的管理，知道年末市場對資金的需求比較旺盛，所以不用太擔心流動性的問題。銀行也會根據企業提取資金的需求，提前準備好預案，留出充分的資金，一般並不會出現緊張的情況。但這幾年出現了很多新機構，這些新機構可能沒有經過年末考驗，沒有為年底進行資金預案，這種機構在年底可能就會出現問題。因此，短期看總體流動性問題不大，但也可能出現一定程度的波動。

 

　　從中長期來看，孫立堅認為，中央經濟工作會議已經定調明年的貨幣政策會是穩健中性，按照目前的情況M2的增長會在12%，但具體每個月增長的多少要看到時的具體情況來確定，不可能年初一下子放出一年的量，一般來說正常的機構不用擔心，除非是那些本身平時債務率就很高的公司才會擔心流動性。