作為世界第三大的債券市場，種種跡象表明，銀行間債市風險防范的籬笆正逐步被扎牢。而一個更具深度和廣度的債券市場將更加健康。

 

　　“形成集中統一、監管有效的債券市場執法機制”

 

　　9月2日晚間，交易商協會網站公布的信息顯示，周小川在致交易商協會第三屆會員代表大會第一次會議的賀信中指出，下一階段，要進一步完善銀行間市場，充分發揮交易商協會自律管理作用，推廣和完善債券發行注冊制，發揮公司信用類債券部際協調機制作用，統籌協調債券發行管理規則和制度安排，形成集中統一、監管有效的債券市場執法機制。

 

　　這是央行高層首次明確公開提出要“形成集中統一、監管有效的債券市場執法機制”。近年來，推進債市統一執法一直引人關注。如在往年全國兩會期間，就有代表委員多次建議要加快推進《證券法》的修改及授予證監會對債券市場統一執法。

 

　　中國人民銀行副行長潘功勝在此次會議上也指出，要加強宏觀審慎管理，發揮金融監管部際協調聯席會議制度和公司信用債市場部際協調機制的作用，深化跨部門監管協作，守護不發生系統性、區域性金融風險的底線。同時，要加強市場自律管理和行政執法監管的密切配合，完善風險防控機制建設，有效防范和化解金融風險，保護投資者合法權益。

 

　　有業內人士指出，作為銀行間債券市場上的自律組織，交易商協會目前對于一些違法違規行為僅能采取一些自律處罰措施，措施力度有限。在違約事件不斷發生的當下，推動債券市場統一執法頗為必要，如加大對債券市場上涉嫌惡意逃廢債、欺詐等違法違規行為的查處力度。

 

　　此前，交易商協會在針對綠地集團、云峰集團涉嫌信息披露違規等事項開展自律調查時，為綠地集團提供審計的瑞華會計師事務所未積極配合調查，嚴重影響相關案件自律調查工作的正常推進，交易商協會雖然采取了自律處罰，但其后遭到瑞華的公開聲明“叫板”，一度引發市場熱議。

 

　　此外，債券投資者保護力度也有望得到加強。記者獲悉，交易商協會有望在近期推出《投資人保護條款范例》，該范例將按照法治化、市場化原則，結合近期國內風險案例和境外投資者保護契約條款等經驗，針對實際控制人變更及重大資產轉移等風險點，設計“交叉保護條款”、“財務指標承諾”、“事先約束條款”和“控制權變更條款”四大類基本條款，有利于更好地保護投資人合法權益。

 

　　完善房地產、城市基礎設施類企業發債機制

 

　　針對上周五市場傳聞交易商協會將“放開部分區縣級平臺發債”的消息，本報記者獲悉，在上周五，交易商協會的確召開了主承銷商通氣會，與銀行、券商等51家主承銷商就相關工作情況進行了溝通交流，此次會議進一步規范城市基礎設施建設類企業和房地產企業注冊發行，同時為適應市場發展新的需求，進一步提升了企業發行窗口選擇靈活度，優化了募集資金使用相關工作機制。

 

　　據接近交易商協會人士對上證報記者透露，根據國務院關于融資平臺、地方政府債務、房地產行業的政策變化，參考近期市場機構的建議，交易商協會近期完善了涉及基礎設施建設類企業和房地產企業債務融資工具的注冊工作機制。

 

　　目前已形成的方案為：在涉及基礎設施建設類企業發債方面，交易商協會將制定信息披露表格，進一步規范基礎設施建設類企業信息披露工作。為督促符合真公司、真項目、真資產、真償債、真現金流、真支持等“六真原則”的發行人注冊債務融資工具，制定了《城市基礎設施建設類企業信息披露表》，明確信息披露要點，同時進一步強化主承銷商等中介機構的盡職履責義務。

 

　　同時，交易商協會將優化發債主體范圍，支持地方經濟發展。對于經濟基礎較好、市場化運作意識相對較高的省會城市及計劃單列市，支持這些地區下屬的區縣級企業注冊發行債務融資工具。此外，協會將簡化涉及基礎設施建設類企業注冊要件，提高注冊工作效率，擬進一步簡化注冊要件要求，相關信息由發行人和中介機構在發行材料中體現，提高注冊工作效率。

 

　　在房地產企業發債方面，針對房地產企業資產負債率高、區域差異大等特點，在主營業務區域分布、庫存去化能力等方面，強化房地產企業的信息披露和風險防范工作，完善償債保障措施，研究設置事先約束等條款加大對投資人的保護力度。

 

　　同時，交易商協會將加強對房地產企業募集資金用途管理，要求主承銷商須對募集資金進行專戶監管，募集資金用途需符合國家相關法律法規政策及協會相關自律規定。此外，協會將支持主要業務在一二線城市、信用資質優良、市場認可度高的（AA級別及以上）上市房企和國有房企注冊發行債務融資工具，募集資金用于落實國家關于房地產行業“去庫存”、“購租并舉”等相關政策。