在正常情況下，只要信貸維持較高質量，利率和通脹維持低位，且經濟持續增長，企業債的膨脹就不會導致嚴重問題。

 

　　但是，如果利率上升、通脹攀升，經濟惡化導致經商環境變得艱難，企業償還債務將變得更加困難。在這種情況下，銀行可能從信貸市場撤出，這就是所謂“Crexit”，那將導致銀根驟然抽緊，屆時可能觸發新一輪金融危機。

 

　　在最壞的情況下，可能出現一系列重大的負面意外事件，在全球范圍內爆發全面的信心危機。

 

　　這種無法預料的風險事件會很快令金融市場陷入動蕩，導致投資者和銀行撤離高風險頭寸。如果處理不當，這可能導致信貸增長崩潰，如同全球金融危機期間發生的事一樣。

 

　　事實上，標普認為信貸市場的調整“難以避免”。唯一的疑問在于程度究竟會有多深。

 

　　標普擔心，投資者為了獲取收益率而去購買投機級企業債，這種做法已經過頭了。這種情形不止發生在美國，中國同樣如此。

 

　　盡管全球債務激增，但央行一直不愿意踩剎車。Via 標普：

 

　　央行依然認為，信貸刺激而來的經濟增長對全球經濟來說是有益的。事實上，我們的研究表明，貨幣寬松更多帶來的是金融風險，企業貸款增長遠超全球經濟增長。

 

　　由于債務市場已經觸及極限，標普認為最有可能的情形就是有序下降。然而，這種假設情景也面臨風險：

 

　　在包括數次負面經濟事件和政治動蕩的最壞情景之下，銀行有可能拒絕對高風險借款人放貸。實際上，信貸累積已經對全球信貸市場造成了兩個重要的尾部風險。中國企業債務市場不僅不透明，而且還在不斷擴大。美國杠桿融資領域也在不斷積累債務。我們預計，這兩個尾部風險將持續下去。

 

　　標普認為，在2020年之前，全球經濟仍然難以擺脫對信貸的依賴。如果在此期間發生黑天鵝事件事件或者爆發地緣政治危機，那么，高杠桿的企業債將出現大量違約，屆時局面將失控。