经历完惊心动魄的英国脱欧公投，由於早前一度低估其可能性，令各类资产巨震。不过市场很快从上周开始进入调整节奏，尤其是风险资产有了显着的反弹，不过避险资产并没有回吐太多，尤其是黄金和白银仅仅小幅调整后很快又重拾升势，并纷纷创出新高。

　　市场情绪反反覆覆。脱欧当日VIX涨近50%，在随后的一周回吐大部分，不过本周又反弹5.48%。担忧情绪再现，英央行开始出招放水救经济，英镑经过短暂的低位调整后跌势重启，周二重挫近2%，跌至1.3水平，并在周三接连跌穿1.29和1.28关口，再创新低。英镑兑欧元延续跌势，周三一度失守1.16水平。好在随后跌幅有些收窄。全球股市也在周二出现回落。在之后的日子，英镑在止住大跌，在低位徘徊，风险资产也是调整为主。

　　料英镑跌势未完

　　在这种其中，英镑成为风向标，和风险资产形成了较高的正相关性，毕竟抛售或买入英镑是反映市场情绪的直接行为。考虑英国和欧盟的前景不确定性极大，又有放水预期，料英镑跌势未完。全球经济亦面临风险，连美联储也不得不停下加息脚步，其他央行也有进一步宽松动作的需要。风险资产和英镑的关联度继续存在，不过正相关性将逐渐减弱，除非英镑出现大幅下跌，即出现大事件。

　　周内另一个焦点便是美联储。一举一动仍牵动市场。普遍预期美国不会在短期内加息，这点也在最新的会议纪录中得到验证。随后公布的首次申请失业救济金人数以及ADP就业数据皆强劲，让我们更加期待周五的非农报告表现，同时也帮助判断到底5月的疲弱非农是否只是意外，年内加息是否还有希望。市场波幅也会放大，需要特别留意。

　　各技术指标转淡

　　此外，不得不提金银的表现。投资者看到脱欧所带来的无论是经济还是政治风险都持续存在，其引发的连锁反应目前无法完整确切估计，大家都不敢掉以轻心，故而避险需求继续存在。与此同时市场也憧憬各央行将维持宽松的货币政策。如此一来，全球宽松的货币环境继续利好金银走势。虽然短期金银受到考验，存在回调的可能，但大的上行格局不会改变，相关板块也将持续受益。

　　港股在周内也同样以调整为主。7月的首日港股开门红，重返两万一。但在周二便开始出现调整，恒指在200日线下方。周三失守5、10、20和50日线，下影线长，百日线有支持，各技术指标转淡。周四再现反弹，收复10、20和50日均线，在5日均线下方，MACD牛差距略有扩大。

　　值得注意的是，成交疲弱，甚至不到五百亿。恒指可以算是乾升，没有成交配合，困於区间内缺乏方向。直到周五，恒指回软，进一步测试20500的支持，跌穿10和20日均线，险守50日线。港股就如此反反覆覆，上行动能不足，仍有下行空间，不过在是来看，两万点的支持力度还是不俗的。

　　永丰金融集团研究部主管涂国彬

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　　(作者为证监会持牌人逢周六刊出)