《投資者報》記者 李犇
美菱——與美好生活“菱”距離。美菱電器曾經的廣告語深入人心，公司業績也連續3年保持了穩定增長，但如今卻不得不面對業績大幅下滑的窘境。
公司最新業績預報顯示，2015年凈利潤預計同比下降86%~97%。《投資者報》記者查閱公司去年的經營狀況發現，從2015年中報開始，美菱電器的經營就開始顯露出疲軟跡象，并在隨后的季度中呈加速下降之勢。
業績不佳謀轉型，正如去年炒得沸沸揚揚的格力手機一樣，美菱電器也擬通過定增涉足社區生鮮電商領域，并通過收購進軍廚衛行業，但能否在未來實現盈利，市場上有著許多不同的聲音。
面對行業瓶頸，公司都采用了哪些措施維護冰箱銷售的穩定？多元化策略又將如何開展？為了幫助投資者更好地了解公司當前的經營情況，《投資者報》記者近期致電并致函格力電器相關負責人。但令人遺憾的是，直至發稿前尚未收到公司回復。
空調冰箱遭遇行業寒流
2015年是家電行業較為艱難的一年，曾經的下鄉補貼沒有了，還大打價格戰，大到空調、冰箱、洗衣機，小到LED燈泡，連格力、海信等龍頭老大的業績都受到了影響。而在這種大背景下，美菱電器也沒頂住，成為又一家在行業寒冬中被凍得瑟瑟發抖的家電類上市公司。
公司業績預報稱，2015年全年預計實現歸母凈利潤1000萬元~4000萬元，同比下降86~97%。一旦該數字在2015年年報中被確認，也將成為美菱電器近十年以來業績下降幅度的最大值。
對于業績下滑的原因，美菱電器表示：受國內宏觀經濟下滑影響，家電行業市場出現萎縮，冰箱(柜)及空調等白電行業市場出現大幅下滑。《投資者報》記者從美菱電器三季報發現，前三季度美菱電器營業收入同比下滑4.8%，而歸母凈利潤下滑幅度更是高達32.3%。為何凈利潤下滑幅度要遠高于營收呢？
原來，這與美菱電器產品毛利率的快速下滑有關。據Wind數據顯示，2015年上半年公司冰箱毛利率為22.9%(2014年同期為25.5%)，空調為19.2%(2014年同期為25.7%)，毛利率同比均下滑，特別是空調毛利下滑幅度高達25.3%，從而拖累了業績。
當然，由于價格戰原因導致毛利下滑的也不止美菱電器一家。以空調行業龍頭格力電器為例，2015年中報空調毛利率也下滑約12%。那么，面對這種情況，2016年的空調與冰箱市場將如何發展呢？
對此，有業內人士表示：“目前我國的空調市場正處于供大于求、產能過剩的階段，在這樣的壓力下，2016冷年的空調廠商仍然面臨著巨大的壓力，預計清庫存和打價格戰依然是新冷年中國空調行業的主旋律。”另外，冰箱這塊也不樂觀，行業研究機構產業在線分析認為：2016年冰箱整體市場難有大的增長，行業競爭將進一步加劇，行業仍將處于殘酷的洗牌期，未來企業格局可能會發生一定變化，企業間并購、大魚吃小魚、快魚吃慢魚等現象或越來越多，部分企業或被迫轉型甚至破產。
面對這種情況，未來守住自身的渠道就顯得尤為重要，正所謂“留得青山在，不怕沒柴燒。”業績不佳，如果連客戶與消費者都喪失了，那家電企業就真的窮途末路了。對此，美菱電器在1月26日的投資者互動問答中指出：目前，公司建立了較為完善的銷售網絡及服務體系，同時，建立健全了合資營銷公司等商業營銷模式。公司不斷加強營銷隊伍建設，在連鎖、批發、電子商務等多種渠道均衡發展，積極建設長虹-美菱專賣店，推動智能產品體驗店建設，同時重視新興的電商渠道。
多元化轉型尚不明朗
面對行業壓力，家電公司開始頻頻轉型，美菱也不例外。
2015年12月，美菱電器公告稱，擬定增不超過15.7億元投入智能制造與智能生活等四個項目，項目中的進軍O2O社區生鮮電商就是美菱電器的一次新的嘗試；另外，通過收購長虹日電，公司也將進入廚衛家電行業，擴展家電方向產業鏈。
當然，多元化以后能不能為公司帶來效益才是關鍵，從以上兩項來看，美菱電器還有很長的路要走。例如，家電行業觀察家梁振鵬就曾表示：“做O2O社區生鮮投入高、時間長，美菱電器如何盈利、何時能盈利均是未知數。”而廚衛行業當前也是一片“紅海”，老板、方太已經占據了高端市場，而占領中低端市場的華帝由于業績不佳正在開始向高端轉型，行業競爭也是壓力山大。
從股價走勢看，雖然2015年6月以來大盤下跌較大，但美菱電器的跌幅更甚，股價從12元一路跌至2月份的5元上下，跌幅超過55%。而同行業美的、格力的跌幅分別為37%和40%，均小于美菱電器，這兩家公司的業績也都好于美菱電器。另外，由于業績下滑較大，雖然公司股價處于歷史低位，一旦發布四季報，市盈率反而會出現大幅上升。以5.19元為例，三季報(每股收益0.21元)對應動態市盈率約為18.4倍；而公司2015年年報每股收益的最大值才為0.05元，因此對應動態市盈率將高達103倍。
雖然美菱電器背靠長虹這個大股東，可以借助長虹的技術優勢減少成本。但《投資者報》記者也注意到，四川長虹2015年業績表現更差，預計全年凈利潤虧損高達19.75億元，可以說是自身難保。在這種情況下，美菱要想走出業績泥潭似乎只能靠自己，但多元化轉型能否扛起盈利的大旗顯示還是未知數。