全球市场波幅加剧，起伏不定，整体避险情绪有所改善。油价一连几日走高，重返33美元，带动大宗商品。美股则升跌互现，美元进一步走软。港股连升三日，短线反弹力度佳，重上19600点。虽然如此，市场前景仍存在不确定因素，投资者仍应在春节前保持谨慎。

　　一起来回顾数据，恒指结束四周连跌，升602点或3.16%，高见19709，低见18811，均高於前一周水平。连续第三个月走低，1月挫2231点或10.18%。内地沪指本周则下跌178点或6.14%，高见2955，低见2638，均低於前一周水平，月内跌22.65%或801点。

　　下半年或再次加息

　　美联储议息决定是周内关注的焦点，虽然投资者对此次会议上加息的预期较低，但美方态度依旧值得留意。周四凌晨美联储一如预期按兵不动，并在会后声明重申加息步伐将缓慢，并关注外围环境对美国经济的影响。加息暂缓，全球市场暂获喘息之机，也给自己争取时间评估对美国经济前景的影响，我们料再次加息或将在下半年。

　　另一个焦点便是油价。一直以来受到供求不平衡的困扰而持续走低，在上周跌破30美元后於本周企稳逐步上行。周内有关原油和股市的正相关性受到热议，或许大家觉得油价的走软一定程度上代表着全球经济活动的放缓，毕竟油价基本面受困供求不平衡的问题。但这个关系并不一定，不排除投资者近期有些过分担忧，放大了恐慌情绪。减产有望，油市受惠该预期，目前市场上各种消息掺杂，不过真相总会浮现。

　　恒指扭转弱势为时尚早

　　恒指反弹动力足。日线上，恒指在周一裂口跳高后在周二重回19000点水平争持，直到周四尾盘走势转强，周五反弹有力，升穿5日和10日均线，欲挑战20日均线压力位。周线上终收一阳烛，下影线长，有承接，不过仍在5日均线下方。保历加通道缩口，从中下轨之间升至中轨。MACD快线升穿慢线，不过仍在零轴下方。

　　内地股市在周内刷新低，尤其是周三和周四跌势的杀跌理由已经不充分，完全按照技术形态走，周五的反弹我们并不理解为什麽利好，或者憧憬周末利好，更多的是超跌后的技术性反弹，且量能并不到位。而对於恒指，随着负面情绪的逐步纾缓，短期逐步修复失地，有机会升至两万点。但如果就此说见底或扭转弱势为时尚早，还需进一步观察，或许一切要到春节后才能有所眉目。

　　永丰金融集团研究部主管 涂国彬 markto@wfgold.com (逢周六刊出)