隨着近年內地智能手機逐漸普及和汽車出行的興起，租車及專車等行業發展非常迅速。本周筆者推介神州租車（699），因其在三大專車之中政策風險最低，且正在布局汽車產業鏈全，發展前景廣闊，加上業績增長強勁，值得關注。

　　集團為國內領先的汽車出行供應商，業務主要包括汽車租賃及二手車銷售等。據集團公布的今年首三季度業績報告，截至9月底，集團收入按年上升38%至36.46億元（人民幣，下同），純利按年大增206%至10.01億元，不過若扣除優先股公允收益及外匯虧損，純利為7.53億元，也按年上升78%。期內，毛利同比增長74%至15.83億元，毛利率更按年上升7個百分點至49%，業績表現理想。

　　租賃業務支撐業績

　　汽車租賃業務仍是集團最核心的業務，今年首三季度租賃業務收入按年大增50%至32.14億元，其中短租收入同比增長35.4%至23.17億元，長租收入同比大增132%至8.17億元。期內，短租車隊規模同比上升34%至58789輛，長租車隊同比大增3倍至18916輛，車隊數量大漲，規模效應顯著，營運成本占總收入的比重大幅下降，毛利率顯著提升。

　　建議11元吸納神州租車

　　集團積極部署全產業鏈，目前旗下有三大平台：汽車共享平台、汽車管理平台及二手車銷售平台。對比滴滴快的及Uber，集團擁有豐富的線下資產，包括門店、人員及車隊等，有效打通了新車購買、服務維修及二手車銷售等環節，未來更有望延伸至新車銷售及汽車金融等領域，發展前景廣闊。今年10月交通部發布了專車新政，滴滴快的及Uber未能符合要求，發展具一定不確定性，但集團專車完全符合交通部規定，成為最大受惠者，有利未來發展。

　　股價方面，神州租車（699）12月18日收市價為11.92港元(下同)，已由年中高位回落超過四成。集團占有專車市場發展先機，增長勢頭強勁，產業布局全面，發展前景惹人憧憬，建議投資者在11.0元附近買入，目標價18.0元，止蝕位9.8元。

　　比富達證券(香港)市場策略研究部高級經理何天仲（作者為證監會持牌人逢周六刊出）