“歐版”量化寬松政策終於登場。

　　1月22日歐洲中央銀行宣布，自今年3月起每月購買600億歐元的政府與私營部門債券，以應對區域內持續的通縮壓力，促進經濟複蘇，歐洲央行行長德拉吉同時表示，將根據具體情況對政策期限作出調整，直到實現通貨通脹率接近但低於2%的既定目標。歐洲央行表示，將繼續維持歐元區利率在0.05%的水平。

　　2008年金融危機爆發之後，美國、日本等國中央銀行先後通過推行量化寬松政策刺激經濟增長，這是歐洲央行首次實施通過購買政府債券釋放流動性的量化寬松政策。此輪為期19個月，總額逾萬億歐元的新的量化寬松政策對中國又將產生怎樣的影響?

　　如“期”而至的歐洲量化寬松

　　最近幾個月來，歐洲央行行長德拉吉一直表示要仿效美聯儲、英國央行和日本央行啟動量化寬松政策。其實不難看出，歐洲央行此舉完全是形勢所迫。

　　“歐洲央行在2014年兩次降息，效果不佳，而最近幾個月國際市場上能源價格大幅度下跌，導致歐元區和歐盟的通貨緊縮現象日益嚴重，12月的通貨膨脹率已為負數。”中國社會科學院歐洲研究所副所長、研究員江時學在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示。

　　歐盟統計局1月16日公布數據顯示，去年12月歐元區通脹率終值為負0.2%，為2009年9月份以來的最低水平，其中16個歐盟成員國為負數，希臘更是達到負2.5%。而歐元區通貨膨脹率連續22個月都遠低於歐洲央行設定的“接近但低於2%”的目標水平，市場對歐元區將陷入更深通貨緊縮局面的擔憂也進一步加劇。

　　此外，長期居高不下的債務率(政府債務相當於GDP的比重)讓歐洲國家頭疼不已。

　　根據歐洲統計局2015年1月22日公布的數據，2014年第四季度末， 歐元區債務率為92.1%，低於第二季度末的92.7%，但高於2013年第三季度的91.1%; 歐盟債務率為86.6%，低於第二季度的87.0%，但高於2013年第三季度85.3%。

　　歐元區經濟一直沒有從6年多之前的國際金融危機中完全恢複元氣：經濟複蘇遲緩乏力，失業率持續處於兩位數的高位，居高不下的失業率減少了許多人的收入，從而削弱了消費能力。 部分國家的失業率超過10%，西班牙的青年人失業率高達50%。工商界和消費者信心嚴重受挫。

　　去年，歐洲央行首次實施負存款利率的政策，並且推出資產支持證券購買計劃以及兩輪定向長期再融資操作等一系列支持性貨幣政策，試圖向歐元區銀行業提供更多流動性。但在一系列貨幣寬松措施推出之後，並不見成效。

　　在各類常規貨幣政策手段次第施行仍無明顯效果的情況下，歐洲央行最終出台量化寬松政策，並不令人意外。

　　談及此輪量化寬松政策能否奏效時，江時學告訴記者：“應該能奏效，一是因為總額數量不小，二是能壓低歐元彙率，從而達到擴大出口、創造就業和刺激經濟的目的。”

　　量化寬松或成中歐貿易“助推器”

　　江時學告訴記者：“在全球化時代，蝴蝶效應會越來越明顯，中國與歐盟的經貿關系非常密切，歐洲中央銀行的量化寬松肯定會影響中國，一方面，歐元貶值會推動歐盟對華出口;另一方面，歐盟經濟複蘇有利於中國擴大對歐出口。”

　　歐洲量化寬松導致的歐元持續走低，將會降低中國企業並購成本。由於之前市場上對於歐洲央行推出量化寬松的預期，歐元對美元的彙率已經逐漸跌落，隨著大額量化寬松的正式推出，美元進入上升通道的預期，預期近期歐元處在下跌通道中。這對於使用人民幣來購買歐元資產的投資者而言絕對是重大利好消息。

　　有專家指出，歐盟是中國的第一大貿易夥伴，歐元的貶值短期內對我國出口及歐元區資本來華會產生不利影響。但在中國企業“走出去”的大背景下，人民幣相對堅挺對於我國企業赴海外投資十分有利，同時還有利於降低進口成本。此外，歐洲實施量化寬松政策有可能避免歐洲再次陷入經濟衰退，這對於中歐雙邊貿易的發展也是一個利好。

　　近日，中國人民銀行副行長潘功勝表示，歐洲央行推出新版的量化寬松政策，將有助於提振歐元區的經濟，增加外需，有利於中國的出口。

　　與此同時，潘功勝也指出，歐洲央行的量化寬松政策加上美國量化寬松政策正常化的趨勢，將會進一步推動美元彙率的走強，從而可能會對人民幣兌美元彙率形成下行壓力。

　　中國貨幣政策短期內不會改變

　　隨著美國經濟在2014年第三季度增長5%，美國去年10月正式宣布退出實施了長達6年的量化寬松政策。然而僅僅時隔三個月，歐洲即加入了量化寬松政策的“接力賽”。

　　歐洲量化寬松後，隨之而來是歐元快速貶值，其他國家的貨幣面臨升值壓力的增加，全球各國央行都迅速采取新一輪的貨幣寬松政策。上周以來，瑞士、印度、秘魯、埃及、土耳其和加拿大等國已經加入了“降息潮”。世界銀行和IMF近期紛紛下調了對非美國家的2015年經濟增速預期，全球非美元貨幣都在競相貶值。人民幣貨幣政策以及彙率的變動無疑將吸引世界的目光。

　　江時學告訴記者：“李克強總理在"達沃斯"講話中表示2015年頂住經濟下行壓力，繼續保持戰略定力，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，因此不會因為歐洲央行的量化寬松政策而立即調整貨幣政策。”

　　江時學還表示，“影響資本流動的因素很多，量化寬松只是其中之一。近期內歐洲央行的政策對人民幣的影響不會很大。這裏會有一個時滯的過程。”

　　分析人士普遍預測，中國貨幣政策仍將維持“穩健”基調，不會因歐版量化寬松推出而發生大的調整。

　　而穩健的貨幣政策，也使得人民幣成為了僅次於美元的投資“避風港”。穩定的彙率和雄厚的外彙儲備，讓人民幣具備應對風險的實力，也將加速人民幣國際化的進程。

　　據統計，至2014年末，RQFII(人民幣合格境外投資者)試點已拓展到10個境外國家和地區，可投資額度達8700億元人民幣;中國在14個國家和地區建立了人民幣清算安排，並與28個中央銀行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議。

　　針對歐洲量化寬松會否帶來人民幣進一步的國際化，江時學坦言：“人民幣國際化的前景任重道遠，與歐盟的QE沒有重要的直接影響，人民幣國際化的當務之急還在於如何強化中國的"內功"。”