7萬億元投資的消息一經媒體報導，立即成為外界熱議話題。

　　國家發改委投資司副司長羅國三回應稱，不知道這數字怎麼算出來的，計算口徑是什麼，並認為7萬億元或是媒體記者從相關部門公開信息推算的。

　　那麼，7萬億元投資多不多?

　　投資要看總額，更要看當年的完成額。從這個意義上說，如果對外真有7萬億元投資專案，實際上只是計畫總投資7萬億元。當年能夠完成的並沒有這麼多。假設按照工期平均3年來算，每年簡單算可能2.3萬億元才是能新增落實的金額。

　　2013年，中國全年的固定資產投資(不含農戶)的完成額大數是44.7萬億元;2014前11個月，中國完成的固定資產投資也已達到了45.1萬億元。這說明近幾年全年投資大概在45萬億元這個量級。

　　如果從計畫總投資看，2014年前11個月，1～11月份，施工專案計畫總投資約在92.7萬億元，比7萬億元的數量要高出10多倍。其中，前11個月新開工項目計畫總投資37.2萬億元。

　　7萬億元即便全部是新增投資，放在這個盤子中也只是不大的一部分。

　　“十 二五”規劃安排了大量的投資專案，到2020年的一批中長期規劃中也安排了許多戰略投資目標。從去年獲得發改委審批的項目來看，大部分專案都是此前“十二 五”規劃或中長期規劃中已經榜上有名的。比如，去年年末獲批計畫投資接近800億元的北京首都新機場專案就早已在“十二五”規劃中了。所以，7萬億元的項 目很可能延續了這樣的政策方向。

　　2015～2016年很關鍵，因為這是“十二五”和“十三五”的銜接時期。一方面，“十二五”已經安排了大量的專案;另一方面，“十三五”除了要規劃新專案之外，還要安排中長期規劃所劃定的專案。

　　從這個意義上說，2015年作為“十二五”的最後一年，應該會有大量的專案獲批。但如果大部分項目已然在完成“十二五”經濟增速的規劃之中了，恐怕不用對7萬億元的概念過於上心。

　　此外，中國當前的投資和4萬億元時期的著重點有很多區別：一是投資主體有變化，二是資金來源有變動;三是投資方向有不同。

　　4萬億元時期，為了積極防範外部有經濟風險，政府和國企曾是執行投資的主力軍之一。而當前的投資要看市場、看企業。

　　從資金面上說，目前中國仍處於“三期疊加”的經濟背景下，處於前期政策的“消化期”。

　　審計署2013年6月底公佈的地方政府負有償還責任的債務有10.8萬億元。面對巨大的還款壓力的局面，仍指望以地方或國企從銀行貸款推動投資的老路可能不現實。

　　在未來的投資進程中，7萬億元也好，10萬億元也罷，要看投資計畫是多少，更要看能從社會引資多少?

　　在投資方向上，當前和4萬億時期也有很大不同。4萬億投資時期曾有過大量的產業性投資。如果某些地方操作不當，可能引起產能的重複建設。

　　但 去年至今的投資中，安排了七大工程包，分別為糧食水利、交通、生態環保、健康養老服務、資訊電網油氣等重大網路工程、清潔能源、油氣及礦產資源保障工程， 大部分都在經濟基礎領域，很少直接涉及產能投建。這符合中央提出的兼顧當前和長遠、增長和穩定，兼顧經濟、政治、文化、社會、生態因素的政策方向。

　　投資資金要去該去的地方

　　近一段時間以來，一個“7萬億”的概念傳播頗廣，大意是說中央政府為保增長，出手投資保穩定。對此市場傳言，國家發改委投資司副司長羅國三昨天表態，不能將投資組合拳簡單化理解，投資額也沒有明確資料。他亦稱，將目前投資額與之前的4萬億相比，沒有意義。

　　這個所謂的“7萬億”與此前媒體已經披露的“七大工程包”聯繫在一起，這是在國家層面建立的重大基礎設施建設項目推進機制。據稱，“七大工程包”包含420多個項目，預計投資超過10萬億元。輿論所指的“7萬億”，大致是指2015年的投資額。

　　國家發改委相關官員的表態，並沒有否定國家將擴大有效投資以求穩增長的意圖，只是在具體金額方面有所保留。宏觀部門不希望這些投資計畫與過去的4萬億進行類比，其緣由也不難理解。事實上，簡單地進行比較，也確實不具實質意義。

　　當 前的中國經濟，正處於各種矛盾凸顯期、結構調整的陣痛期，以及爬坡過坎的關鍵期。諸多因素疊加在一起，使得中國經濟下行壓力加大。倘若不能穩增長，則經濟 指標衝擊合理區間的邊界，甚至跌破邊界的可能性不能排除。2015年，中國經濟需要穩定增長，政、商、學界對此已有共識。

　　關鍵在於，中國經濟該如何穩增長。首先要強調的是，穩定經濟增長，不只是穩住經濟資料，還要穩住經濟品質。多年來的經驗與教訓均告訴人們：中國經濟的發展不能只看速度，而是要在速度與其他方面實現平衡。

　　當下談論穩定經濟增長，仍是需要穩定外需、擴大內需，以及合理投資，形成合理的宏觀政策框架。在這當中，合理投資的意義不容小視。過去，很多人對投資拉動增長存在某些誤解，以為投資拉動便是低品質的增長，這是一種歧見。投資本身不是問題，核心是要合理投資。

　　投資結構很重要，結構不正確，定會對未來的產業結構形成負面影響。“七大工程包”主要落在重大基礎設施建設專案上，是有用意的。基礎設施建設方面，還有不小的空間。那些具有全域性、基礎性、戰略性意義的重大工程，有助於促進形成新的經濟增長點。

　　輿 論熱衷於討論“7萬億”，看重的還是這個資料的概念性。具體是多少萬億，當依據實際需要來定。國家發改委之所以否認這個資料，也是由於未來的投資是一個動 態過程。從資金來源看，主要包含國家預算資金、貸款、利用外資、自籌資金等多類，政府也明確歡迎社會資本的加入。事實上，具體是否“7萬億”並不重要，重 要的是這些投資要有效率、有品質。

　　上一輪金融危機期間的“4萬億”，後來出現過一些爭議。應當承認，這其中確實存在投資結構的問題，也存在一些貪腐現象。資金能不能去到該去的地方，是一個重要問題。中國經濟要健康成長，過去的一些經驗教訓須銘記。

　　有效投資是產出效益較高的投資。在宏觀面上談及有效投資，更在於其不僅關乎投資資金本身的回報，還與中國經濟未來的結構升級與發展方式轉型聯繫在一起。也就是說，當下既要穩住投資，還要有效投資，重視發揮投資效率、提高投資收益。

　　概言之，當下經濟增長需要借助一定的投資，這一點不必諱言。更緊要的是，當前的投資要更有內涵與品質。至少，投資資金要去到該去的地方。